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股票涨对公司有好处吗

作者:股票分析 来源:今日股票 浏览: 【 】 发布时间:2020-12-01 12:49:49 评论数:

原标题:股票公司科技股、股票公司周期股……年末哪个板块赚钱机会大? 摘要 【科技股、周期股!年末A股哪个板块赚钱机会大?】在涨价因素推动下,光伏玻璃板块开盘领涨。煤炭、汽车整车、充电桩等一系列顺周期品种均有所表现。机构观点分析认为,下半年低估值、顺周期板块盈利改善弹性更大,配置性价比较高。(上海证券报)   周三早盘,A股三大股指弱势盘整。截至午间收盘,上证指数报3272.06点,上涨0.03%;深证成指报13621.65点,上涨0.31%;创业板指报2740.62点,下跌0.13%。  盘面上,在涨价因素推动下,光伏玻璃板块开盘领涨。煤炭、汽车整车、充电桩等一系列顺周期品种均有所表现。  机构观点分析认为,下半年低估值、顺周期板块盈利改善弹性更大,配置性价比较高。  光伏玻璃价格飙涨  光伏玻璃正成为今年四季度光伏产业链上“最靓的仔”。  周三早盘,玻璃陶瓷板块领涨两市,金刚玻璃封板,洛阳玻璃早盘一度冲app源码高涨逾8%,南玻A、福莱特、安彩高科等个股纷纷跟涨。  上游材料端价格快速上涨是导致玻璃板块全线走强的主要因素。中泰证券表示,玻璃价格上涨幅度均较大的主要原因是产能供给相对刚性,预期短期内玻璃的涨价依然未能停歇。  根据PV InfoLink上周三给出的最新报价,3.2mm及2.0mm镀膜光伏玻璃的周涨幅双双超过10%,其中,前者涨幅为10.8%、后者高达17.9%,均价则分别达到了41元/平方米和33元/平方米。  据悉,目前有关部门正研究制定有关促进光伏玻璃行业发展文件,拟对光伏玻璃实行有别于传统浮法玻璃的政策,以尽快释放产能,缓解供应偏紧,抑制价格上涨。此外,还将对光伏玻璃产能置换实行差别化政策。  从业绩来看,光伏玻璃价格持续上涨也对终端买方造成了一定的压力。  隆基股份近日披露三季报,前三季度净利润为63.57亿元,同比增长82.44%,业绩增长系组件、硅片销量增加所致。但其第三季度公司毛利率环比减少了1.5%,开源证券研报显示,2020第三季度玻璃价格上涨或是导致组件毛利率下滑的主要原因。  关注顺周期板块价值  周三早盘,除光伏玻璃以外,周期品种全线走强。  煤炭板块表现亮眼,山西焦化涨幅一度超过9%,宏达矿业、金能科技、宝泰隆等个股均涨幅较前。  充电桩概念也有所表现,通合科技涨停。汽车板块持续走高,金龙汽车涨停。  而从券商策略来看,不少机构正关注顺周期板块的价值。  国信证券认为,下半年低估值、顺周期板块相对来说具有更高的性价比。一是从基本面角度来看,随着经济的持续复苏,低估值顺周期板块盈利改善弹性相对更大,三季度盈利改善幅度大幅居前;二是从交易的角度看,最新公布的基金三季报数据显示,临近年底,机构持仓风格更加均衡,加大了对周期、消费等板块的布局,而降低了对科技、医药等前期涨幅较高仓位。  开源证券策略团队表示,进入11月后,布局2021年将成为市场一段时间的主要着眼点,此时金融板块(银行、保险、房地产)成为最佳选择:可以在上行风险中提供可观收益,在下行中提供保护,在中性假设下保证投资者获得基本收益。同时开源证券还推荐关注化工(大炼化、钛白粉)、有色(铜,铝)、集运、煤炭、家电、汽车及工程机械等板块。(文章来源:上海证券报)

原标题:涨对今年330只新股发行 累计募资5465.94亿元 证券时报·数据宝统计显示,涨对以发行日期为基准,截至11月4日,今年以来共有330家上市公司首发募资,累计募资金额达5465.94亿元。分区间来看,募资金额超10亿元的有93家,其中,募资金额超百亿元的有5家,募资金额5亿元至10亿元的有121家,募集资金在5亿元以下的有116家。按不同板块统计,今年以来沪市主板发行新股74只,募资1097.79亿元;中小板发行新股43只,募资291.18亿元;创业板发行新股88只,募资766.52亿元;科创板发行新股125只,募资3310.45亿元。(文章来源:证券时报网)在重组资产过户完成后一个多月,有好泰和新材(002254.SZ)非公开发行股票募集配套资金事项顺利完成,有好意味着此次资产重组画上一个圆满的句号。 公告显示,今年6月份,泰和新材合并吸收母公司泰和集团并收购民士达65.02%股权的重组方案获得证监会批复。三个月后,上述重组资产完成过户登记。 而在日前,泰和新材完成重组配套资金募集,共吸引27单合计19.9亿元资金申购,最终11名投资者获配3434.06万股,募集资金净额4.94亿元。 值得一提的是,近期泰和新材披露三季报,今年前三季度公司实现营业收入16.85亿元;净利润1.82亿元,同比增长12.12%。上述重组完成后,泰和新材整体竞争力将有明显提升。 5亿元重组配套募资落地 11月2日晚间,泰和新材披露重组非公开发行股票募资发行结果。此次公司共计发行A股股票3434.06万股,发行价格为14.56元/股,发行后总股本6.84亿股,募集资金总额近5亿元,扣除发行费用后募集资金净额为4.94亿元。 在本次发行中,泰和新材预计募集资金总额不超过5亿元,共收到27单申购报价单,申购金额合计达到19.9亿元,为公司顶额募资金额的4倍左右。 最终,公司确定包括控股股东国丰投资控股集团在内的11家发行对象。其中,国丰投资控股获配549.45万股,对应金额约为8000万元,锁定期为36个月,发行完成后,国丰投资控股持有泰和新材1.27亿股,占比18.56%,仍为上市公司控股股东。 除国丰投资控股之外,烟台信贞添盈股权投资中心(有限合伙) 、国泰君安期货有限公司分别获配686.68万股,对应金额约为9998万元。北京益安资本管理有限公司、天津华人投资管理有限公司、泸州璞信股权投资基金合伙企业(有限合伙)分别获配137.36万股,对应金额约为2000万元。北京瑞丰鼎成资产管理有限公司、创金合信基金管理有限公司、国海富兰克林基金管理有限公司分别获配206万股、274.73万股、123.9万股,对应金额约为3000万元、4000万元、1804万元。上述机构获配股票锁定期均为六个月。 发行完成后,泰和新材前七大股东未发生变化,国泰君安期货通过旗下资产管理计划以及宁波昆仑信元股权投资管理合伙企业(有限合伙)将分别持有泰和新材686.68万股,占比1%,新进公司第八、第九大股东。香港中央结算有限公司持续比例由1.01%稀释至0.96%,为公司第十大股东。中国银行-工银瑞信核心价值混合型证券投资基金及中央汇金资产管理有限责任公司退出公司前十大股东之列。 24亿重组完成集团实现整体上市 此次非公开发行主要作为泰和新材资产重组的资本补充。据了解,去年12月8日泰和新材披露重组方案,公司将向国丰投资控股、裕泰投资发行股份吸收合并泰和集团,及向国盛控股、裕泰投资等12名自然人发行股份购买民士达65.02%股份并募集配套资金,分别用于建设年产3000吨高性能芳纶纸基材料产业化项目、偿还银行贷款及补充流动资金。 此次规模达23.74亿元的资产重组在今年6月8日获得证监会批复,9月份完成资产交割。交易完成后,泰和新材承接母公司泰和集团的全部资产、负债、合同及其他一切权利与义务,泰和集团旗下化纤生产配套资产将整体注入上市公司。 同时,通过收购民士达股权,泰和新材的主营业务向下游芳纶纸及其衍生产品研发、生产和销售延伸,高性能芳纶纤维产业链更加完善。 泰和集团整体上市以及民士达并表范围的扩大,无疑也将进一步提振泰和新材的盈利能力。今年前三季度,泰和新材实现营业收入16.85亿元,同比减少9.75%;净利润和扣非后净利润分别为1.82亿元、1.54亿元,同比增长12.12%、15.7%。 而根据业绩承诺,2020年至2022年,民士达经审计的收入将分别不低于1.51亿元、1.65亿元、1.72亿元。此前公司披露的财务数据显示,2017年至2019年前十月,被吸收合并的泰和集团分别实现营业收入15.53亿元、21.7亿元、21.1亿元,净利润1.09亿元、1.52亿元、1.76亿元。同期,民士达分别实现营业收入8704.85万元、1.12亿元、1.1亿元,净利润分别为1156.2万元、1635.7万元、1877.13万元。 国盛证券分析指出,泰和新材目前拥有间位芳纶产能7000吨,在建8000吨,对位芳纶产能4500吨,其中3000吨是今年三季度投产,随着新投产对位芳纶开工负荷提升,预计四季度将持续贡献更多业绩增量。此外公司通过收购烟台民士达特种纸业积极布局芳纶下游产业链,民士达是国内规模最大的芳纶纸制造企业,拥有芳纶纸产能2000吨/年,拓展产业下游有利于进一步拓宽产业壁垒,增强公司盈利能力。(文章来源:长江商报)app源码

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摘要 【百瑞赢:股票公司市场宽幅震荡 暂时以谨慎为主】周三,股票公司三大指数集体小幅上涨。上证指数高开下挫,随后冲高回落,午后保持震荡攀升状态。板块涨少跌多,汽车、物流、白色家电等涨幅居前,保险、传媒、农业等跌幅居前。 周三,三大指数集体小幅上涨。上证指数高开下挫,随后冲高回落,午后保持震荡攀升状态。板块涨少跌多,汽车、物流、白色家电等涨幅居前,保险、传媒、农业等跌幅居前。 截止收盘,上证指数报收3277.44点,上涨6.37点,涨幅0.19%。成交额2707亿。深证成指报收13659.50点,上涨79.46点,涨幅0.59%,成交额4590亿。两市合计成交额7297亿。创业板指报收2750.55点,上涨6.24点,涨幅0.23%,成交额2362亿。沪深两市,个股上涨1430只,下跌2536只,涨停40只,跌停6只。沪股通净流入11.61亿元,深股通净流入9.73亿元,北向资金共计流入21.34亿元。 百瑞赢后市展望: 今天市场受外围消息影响,宽幅震荡,午间震荡波动较大,先是受外围波及下探回踩6日线支撑,随后在券商银行的推动下快速拉升,接着又因为延续性不强承压回落,下午持续震荡整理,最后尾盘四大指数皆小幅收涨。 盘面上,玻璃制造受利好消息影响全天领涨,汽车制造、水泥、船舶等板块涨幅靠前;保险、两桶油、半导体等板块跌幅靠前,两市个股跌多涨少,两市超过30只个股涨停,近10只个股跌停,创业板走势与主板基本同步。 策略上,今天盘面受大选的消息影响,上下反复,波动较快,所以市场稳定性不强,后面还要耐心等待结果明朗。操作上暂时先以观望为主,注意控制仓位,多看少动。(文章来源:百瑞赢)原标题:涨对技术“破壁”实现进口替代 消费电子细分领域龙头汇创达登陆创业板 汇创达(300909.SZ) 成立于2004年,涨对十六年来,公司聚焦微纳光学及精密按键开关领域,以过硬的研发技术实力谋发展,现已成长为全球领先的背光模组龙头企业。 汇创达的主营业务包括导光结构件及组件、精密按键开关结构件及组件,产品主要应用于笔记本电脑、手机、可穿戴设备等消费电子终端。随着消费电子终端产品用户体验要求的提高,高端消费电子产品不断涌现;以及新兴应用领域的加速发展,汇创达产品的应用前景日益广阔。 发展基石稳固:背光模组市场份额全球领先 进口替代是汇创达成长的重要驱动因素。 在全球精密电子零组件行业向中国大陆地区加速转移的背景下,技术含量更高、利润空间更大的完整产业链体系逐步成型,具有领先技术的企业将率先获得发展良机。汇创达凭借自主研发突破了一系列技术壁垒,把握住了这一轮黄金发展机遇。 光学器件技术壁垒较高,设计能力和工艺经验是技术壁垒形成的关键因素。汇创达深耕行业多年,拥有丰富的经验积累以及优秀的核心技术团队。 凭借在光学微结构设计及微纳米压印模具开发技术上实现突破性的提升,汇创达成功开发出了基于热压印新工艺的笔记本电脑键盘背光模组,突破了中国台湾厂商在该领域的供应链垄断。 2016年,汇创达进入群光电子、光宝科技、达方电子、精元电脑等全球知名笔记本电脑键盘厂商的供应链体系,为联想、戴尔、惠普、三星和华硕等品牌的高端笔记本电脑系列供应输入设备背光模组,并成为该类产品的重要供应商之一。 汇创达以领先技术优势这一核心竞争力,一举抓住进口替代的机遇,成为能够同时向上述产业链下游龙头厂商供应背光模组的少数内资企业之一,构建了较高的客户壁垒。至2019年,汇创达背光模组出货量全球占比已达9%,并且市场份额仍在扩张。 由于下游的笔记本电脑和笔电键盘市场均处于集中度较高的格局下,通过与笔电巨头和笔电键盘主要企业的深度绑定,汇创达已锁定分享该领域的未来增长,并在同行业中拥有更高毛利率。 目前,背光模组在汇创达业务构成中占比最高,2018年、2019年和2020年上半年的占比均超过79%。凭着背光模组在全球市场建立并持续扩大的份额优势,汇创达进入黄金发展期,2015年-2019年,汇创达的营业收入从0.75亿元增长至4.07亿元,年平均复合增长率高达52.85%。 品类持续扩张:超小型防水轻触开关“破壁” 背光模组等导光结构件及组件是汇创达过去数年业绩增长的基石;作为对比,精密开关结构件及组件虽然2019年营收占比仅为12.58%、体量较小,但增长潜力巨大,有望成为公司成长的第二极。 由于应用场景愈发广泛,消费电子对按键的尺寸、重量、防水防尘性能提出了更高的要求,使得精密制造工艺的技术难度升级,技术壁垒高筑。长期以来,超小型防水轻触开关生产技术一直掌握在日本企业手中。 2017年,汇创达成功研发生产了超小型防水轻触开关,突破技术壁垒,实现了国内相关产品的进口替代。产品品类的持续扩张,使得精密开关结构件及组件作为成长的第二曲线雏形初现。 目前,汇创达实现了3020超小型防水轻触开关的量产。根据产业调研结果,目前汇创达的相关产品已经通过部分知名手机品牌的产品认证,一旦开始大规模生产,有望驱动公司业绩迈上新台阶。 综上所述,中国大陆地区在相关领域起步较晚,进口替代进程远未完成,具有明显先发优势的汇创达市场份额仍有较大上升空间。一方面,汇创达以技术优势不断“破壁”,实现品类扩张;另一方面,下游消费电子产业日新月异的应用需求,使得公司产品的渗透率逐渐提升。2020年上半年,公司营收同比上升91.06%,归母净利润同比上升85.10%,继续行驶在增长快车道上。(文章来源:证券市场周刊)原标题:有好红星美凯龙:有好5亿元公司债券将在上交所上市 票面利率6.20% app源码 11月4日,据上交所消息,红星美凯龙家居集团股份有限公司2020年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)于2020年11月5日起在上交所上市。消息显示,本期债券实际发行规模为人民币5亿元,票面利率为6.20%。据悉,本期债券计划发行10亿元,债券期限为3年期,票面利率询价区间为5.5%-6.5%。起息日为2020年10月30日,发行首日为2020年10月29日。本期债券募集资金扣除承销费用等相关费用后,拟使用100,000万元偿还有息负债。(文章来源:中国网地产)

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摘要 【天信投顾:股票公司稍显谨慎 但主线热点仍是布局机会】周三市场各股指继续小幅高开,股票公司但是开盘后的运行,全天都是比较摇摆的走势,都是忽上忽下,主要的因素还是受到不确定因素的摇摆而定;盘中也出现非常明显的护盘,尤其是早盘股指大幅下杀阶段,银行板块开启了护盘的行动。不过随后再度回踩,一直维持到全天结束,基本就就是保持的弱势窄幅震荡运行格局走势;此外,两市的成交量继续形成萎缩格局,续量并未及时赶来,可见周三市场比较谨慎。汽车、家电的领涨;保险、多晶硅领跌。 今日市场点评: 周三市场各股指继续小幅高开,但是开盘后的运行,全天都是比较摇摆的走势,都是忽上忽下,主要的因素还是受到不确定因素的摇摆而定;盘中也出现非常明显的护盘,尤其是早盘股指大幅下杀阶段,银行板块开启了护盘的行动。不过随后再度回踩,一直维持到全天结束,基本就就是保持的弱势窄幅震荡运行格局走势;此外,两市的成交量继续形成萎缩格局,续量并未及时赶来,可见周三市场比较谨慎。汽车、家电的领涨;保险、多晶硅领跌。 明日市场观察: 周二的收市评论中明确提出来,如果周三市场如果有成交量释放出来,则市场继续会形成不错的上涨;而如果周三市场成交量没有放出来,则市场将形成窄幅震荡运行格局走势。从周三市场的表现来看,也确实如此,盘中虽然有银行等少量金融股的护盘,但是最终的结果是收出十字星,形成的是窄幅震荡的运行格局走势。就周四而言,外围的不确定性会落地,是涨是跌要看结果而定。 短期行情分析: 市场成交量继续萎缩,再叠加还是那些少量的板块轮番炒作的特征,以及各种信息的相互叠加,说明市场目前还是仍是存量博弈的市场。存量博弈的典型特征,一是市场的热点一定的轮换特征,不是发散的;二是成交量不是很明显,一旦爆大量反而又是新的下跌开始。整体来看,热点在轮动的前提下,继续维持的是结构性的热点机会,且这些热点都跟宏观政策密切相关,把握住宏观政策的节奏,依旧能够抓到结构性做多的机会;就股指而言,暂时维持维持在3180点至3450点区间箱体运行。 后市投资展望: 综合分析认为:三大指数震荡收红,个股依旧是跌多涨少,而领涨个股的数量形成一定程度的减少,分化的特征比较明显,短线情绪有所回落,资金表现较为谨慎。盘面并无太多亮点,市场的操作难度有增无减,但是指数承接力度较强。操作上,暂时继续以控制仓位为原则,目前的主线都是围绕着未来发展前景比较好的产业,包括新能源产业等品种,继续逢低吸纳。(文章来源:天信投顾)原标题:涨对丽臣实业拟IPO:涨对贴牌的生意不好做 近期,湖南丽臣实业股份有限公司(以下简称“丽臣实业”)正式递交招股说明书,寻求登录深交所中小板,共募集资金9.37亿元。丽臣实业最早成立于1956,其原身为湖南日用化工厂,直到2002年才更名为湖南丽臣实业,2007年正式改组股份制。主要从事表面活性剂和洗涤用品的研发、生产及销售并为宝洁和立白等知名企业进行OEM生产。早在2011年,丽臣实业已经启动上市计划,但几经波折均未如愿。在此次招股资料中,仍可以看出丽臣实业在毛利率方面的短板,同时面临着原材料居高不下、自有品牌盈利薄弱的问题。《每日商业报道》向丽臣实业发函采访,截至发稿前未收到回复。主营产品毛利较低丽臣实业主营表面活性剂和洗涤用品的研发、生产及销售。其中公司研发生产的表面活性剂产品系洗发水、沐浴露、洗手液、洗衣液、洗衣粉等个人护理和家居洗涤用品的核心原料。2017年至2020年6月,丽臣实业分别实现营业收入18.05亿元、18.35亿元、19.93亿元、9.98亿元,净利润分别为5176.06万元、8939.82万元、13144.18万元、8452.78万元。其中由表面活性剂产生的销售收入分别为15.95亿元、16.24亿元、17.78亿元、8.79亿元,分别占当期营收的88.66%、88.89%、89.91%、89.35%,成为其最主要的收入来源。据了解,在2016年中小板谋求上市时,综合毛利率较低、不同产品之间毛利率的差异较大曾是丽臣实业未能通过审查的原因之一。此番重整旗鼓再上市,丽臣实业的毛利率仍不尽人意。据招股书中显示,在2017年到2019年年间,主营业务的毛利率分别是15.66%、17.26%和19.20%,其他业务毛利率分别49.80%、61.32%和35.59%,综合毛利率分别是15.78%、17.49%和19.50%,仍存在明显的毛利率数据差异。且作为主要收入来源的表面活性剂在报告期内的毛利率分别为14.95%、16.97%、18.84%、18.54%,低于行业平均值,2020年前两季的毛利率更是低出行业平均值24个百分点。原材料成本居高不下招股书显示,丽臣实业还面临着原材料采购价格居高,挤压利润的难题。表面活性剂产品主要成本为原材料成本,生产所需的初始原材料主要来源于天然油脂、石油。棕榈仁油等天然油脂原料的价格波动程度较高,2017-2020年上半年,国际棕榈仁油价格在 500-1800 美元/吨之间震荡,而国际原油价格近期也呈现较大波幅。丽臣实业表面活性剂的生产成本中,2017年-2019年度及2020年1-6月,原材料占比分别达到95.15%、94.75%、 94.44%及 94.40%。受此影响,丽臣实业近年来在原材料采购上的支出也有较大的波动,成本逐渐加大,侵蚀产品利润。与此同时,丽臣实业表面活性剂在2017年-2019年的销售单价也逐年下降,分别为7495.76元/吨、6884.66元/吨、6260.78元/吨。之所以如此是丽臣实业面临激烈的行业竞争。招股书显示,公司主要参与阴离子表面活性剂市场的竞争较为激烈,目前,我国排名前五的阴离子表面活性剂生产企业产量占据全国产量的一半以上。比如从事表面活性剂生产的赞宇科技、和桐集团、广州浪奇等企业都对丽臣实业造成一定的竞争。有投资者表示,对于丽臣实业来说,登录资本市场或在一定程度上,获得资金满足产能需求,以及降低由原材料采购上的价格风险,从而保持一定的竞争优势。自有品牌薄弱丽臣实业旗下共有6家全资子公司,分别是丽臣奥威、丽奥科技、丽臣销售、日化研究所、上海奥威及广东奥威。据公开资料显示,丽臣实业1984年从意大利引进表面活性剂AES工业化生产线,1995年与英国奥布莱-威尔逊公司合资,较先在国内推出AES铵盐系列产品,2000年成功地开发了复合铵盐系列产品。上述子公司中的丽臣奥威、上海奥威、广东奥威便是两家公司的合作成果。不过,奥布莱-威尔逊公司已经从合作中全面退出,也未持有发行人的股份。在停止与核心技术公司合作后,丽臣实业进行自主研发。2017年-2019年,公司研发投入分别为6532.69万元、6176.02万元、6837.55万元,占营业收入的比重分别为3.62%、3.37%、3.43%。在洗剂用品方面,丽臣实业一方面以OEM 模式为宝洁、汰渍、白猫等客户生产洗衣粉及液体洗涤剂;另一方面生产“马头”、“光辉”、“贝花”、“一匙丽”等自有品牌洗涤用品,主要在湖南省内实现销售。丽臣实业在招股书中介绍,其部分自有品牌多次被认定为湖南省著名商标,并在湖南地区形成影响力。但从产品收入来看,丽臣实业自有品牌仍有较大的发展空间。对于自有品牌洗衣粉、液体洗涤剂,丽臣实业主要以经销模式实现销售,而其在报告期内的占比均在1成左右,占比较低。数据显示,在六家子公司中,丽奥科技、丽臣销售、日化研究所主要负责洗涤用品业务,而这三家公司在2019年的净利润分别为-451.11万元、162.04万元、209.85万元,总体亏损。自有品牌还未有盈利增长趋势,依靠OEM代工模式也不能高枕无忧。丽臣实业提示,前五大客户包括纳爱斯、宝洁、蓝月亮等大型企业,其总销售金额占公司营业收入的比例分别为42.93%、39.88%、37.03%、39.55%,在客户相对集中的情形下,一旦客户有更换代工的意向,将公司带来很大影响。(文章来源:商讯杂志)

股票涨对公司有好处吗

摘要 【模式“躺赢”却遭扣非净利三年下滑 杭萧钢构定增加码主业能否真迎“风口”?】在行业高景气的2020年,有好杭萧钢构作为钢结构行业首家上市公司,有好不仅在资本市场“黯然失色”,还要解决一系列诉讼危机。公司绕圈“多元化”许久,却无缘自身所处行业的风口。这一次能有改变吗?(投资者网) 当装配式建筑迎来政策利好,杭萧钢构股份有限公司(下称“杭萧钢构”,600477.SH)终于一改往日对“互联网++”“全国化布局”的热衷,转而强调聚焦主业的重要性。 10月21日,杭萧钢构发布了总额不超过12亿元的定增预案,公司拟定增募资不超过2.15亿股,主要用于绿色装配式建筑研发创新、智能制造及数智化管理示范基地项目等。 过去几年,杭萧钢构一手布局技术授权业务,一手斥巨资做电商,宣称架构“互联网+绿色建筑”。上交所在2016年至2019年连续四年下发年报或半年报问询函,反复要求公司阐释业务模式、副业对主营业务的冲击等。 近三年扣非净利下滑 10月29日晚,杭萧钢构传来三季度业绩“捷报”。 2020年前三季度,公司营业收入达到50.92亿元,同比增长12.91%;归母净利润6.47亿元,同比增长114.47%。 “除了主营业务收入增长外,其中部分收益为处置子公司资产的收益及出售子公司的投资收益。到三季度末,钢结构业务合同共签订66亿,仅第三季度就签订31.12亿,在国家产业政策的助推下,装配式钢结构建筑将进入全面提速阶段。”杭萧钢构告诉《投资者网》。 报告期内,公司政府补助、投资收益、其他营业外收入分别达到1156万元、1753万元、66.9万元。在扣除非经常性损益后,杭萧钢构的净利润只剩3.06亿元,不及归母净利润的一半。 若将时间拉长,扣非净利润整体呈下滑趋势。2017年前三季度至2020年前三季度,杭萧钢构营收从31.9亿元增加到50.9亿元;扣非净利润从5.26亿元减少到3.06亿元;经营活动现金净流量从3.38亿元减少到1.46亿元。 “公司自 2018 年下半年以来技术授权业务有所放缓,这种业务模式没有每年整体市场的新增体量,公司已完成了从无到有再到快速发展的阶段;另外,中美之间的贸易摩擦,同时去产能、去库存、去杠杆和房地产调控新常态,一些潜在的和意向的合作方的资金与经营受到了一定的影响。”杭萧钢构对此回应称。 而反观另一行业龙头精工钢构,无论是营收还是净利润均在稳步上升。同样在此期间,该公司营收从46.42亿元增加 77.6亿元,归母净利润从0.63亿元增加到4.89亿元,扣非净利润从0.22亿元增加到4.45亿元。 反映在二级市场上,便是精工钢构今年以来累计涨幅已超80%,市值增长60亿元(截至11月2日收盘);而杭萧钢构稍逊一筹,今年累计上涨超50%,市值增长超30亿元。 尽管杭萧钢构多次在对外口径中凸显其硬实力:“作为钢结构行业第一家上市公司,杭萧钢构几乎是钢结构的‘代言人’,以其领先的技术实力催生了行业标准,助力技术更迭。” 仔细分析,精工钢构虽营收占优势,净利润却不及杭萧钢构。 这源于二者盈利水平之间的差距。2020年三季报显示,杭萧钢构的毛利率达到19.8%,超过精工钢构3.2个百分点。 模式风险与频遭诉讼 从2000年成立到2014年,杭萧钢构的毛利率与同行相差不大,在10%至16%之间浮动。而到了2015年,其毛利率一跃攀升至23.5%。 这一年,杭萧钢构开辟了特殊盈利模式:技术授权,也为此后的扣非净利润下滑埋下伏笔。 所谓技术授权,即是将技术、品牌、管理等技术许可给合作方,收取资源使用费,同时出资与合作方成立参股公司。截至2019年年末,杭萧钢构通过这种方式在全国27个省份累计签约102家战略合作方。 杭萧钢构向《投资者网》介绍:“杭萧的战略合作业务的收入来源主要有三项:资源使用费,一般在3500-5000万之间;如果合作方开发钢结构住宅,我们会按每平米另收取费用;参股公司的分红,未来如果参股公司有盈利,公司作为股东可以获得分红。” 看似“躺赢”的模式却藏匿着种种风险。 “这种经营模式存在技术流失的风险,掌握了公司核心技术的合作伙伴,几乎都是‘一锤子买卖’,很难保持长期合作。”有投资者为此担忧。 杭萧钢构对此回应称:“公司不存在这类风险,我们只是按协议约定不能承建当地的钢结构住宅项目,其他的项目我们还是可以承建的。双方合作也是想推广钢结构住宅,让更多的人熟悉并逐渐接受钢结构建筑。” 但事实是,自从推行“技术授权”模式后,杭萧钢构就成了上交所的“座上宾”。2016年6月、2017年9月、2018年5月、2020年4月,公司均收到问询函,被要求回答该模式的盈利来源,对主营业务是否有不利影响。 2019年年报问询函中,上交所提及:“结合公司2015-2017年业绩大幅增长、2018-2019年业绩却不断下滑的情况,说明是否存在前期出售核心技术导致核心竞争力逐步下降、业务模式难以维持的情形。” 除此之外,技术授权带来了赊销风险。2017年至2019年,公司应收账款分别达到11.85亿元、12.7亿元、15.4亿元;2019年,杭萧钢构坏账计提总额达到3.7亿元。 而进一步溯源,是上市公司“技术授权”合作伙伴质量不可控。天眼查显示,杭萧钢构有较多的建设工程合同纠纷、法院公告信息,2015年5月至今的开庭公告信息达到101条;近年公司还因施工未取得相关证明等问题被行政处罚;其投资的贵州杭萧被列为失信公司,巴中杭萧、江苏杭萧、山东钢构等均有被强制执行信息。 追“风口”与定增加码主业 所谓的“技术授权”新商业模式难以为继,杭萧钢构又抛出了新概念:打造“互联网+绿色建筑”的电商平台。2018年3月,公司上线了建材B2B网站万郡绿建。 “万郡绿建是一个全品类的平台,只要是和建筑相关的,平台都能涵盖,包括钢材类、建材类、装饰装修类、园林景观类等;万郡绿建在全国各地设立多家销售管理公司,为供方提供销售服务,为需方提供采购服务;万郡绿建有23万平米的线下展示中心,可以更好地为供方进行宣传和推广。”杭萧钢构向《投资者网》介绍。 杭萧钢构并未披露该业务的具体数据,从2018年、2019年净利润连续下滑的情况来看,电商业务还有一定的发展空间。而在反复的追逐风口中,杭萧钢构没能追赶上自家行业的风口。 10月21日,财政部和住建部联合发布《关于政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升试点工作的通知》,要求形成绿色建筑和绿色建材政府采购需求标准;今年7月,住建部发布《绿色建筑创建行动方案》,其中指出要推广装配化建造方式,大力发展钢结构等装配式建筑,新建公共建筑原则上采用钢结构。 随着装配式建筑成为热门概念,天风证券、国盛证券、太平洋证券等机构均发布了行业研报,其中“钢结构行业龙头精工钢构和鸿路钢构”成为关键词,但鲜有券商提及杭萧钢构。 此时,杭萧钢构终于意识到加码主业的重要性了。在10月29日推出的12亿元定增方案中,公司拟投入9亿元用于绿色装配式建筑研发创新、智能制造及数智化管理示范基地项目中。 “公司将借助于智能化与钢结构制造的深度融合,探索新的‘设计—制造—安装—装饰’一体化的发展途径,形成智能化、环保化、现代化的完整钢结构生产服务体系。”杭萧钢构表示。 从研发投入来看,杭萧钢构似乎已经痛定思痛。 2020年前三季度,杭萧钢构研发支出为2.08亿元,同期精工钢构投入2.84亿元,二者差距较小;而在2019年,精工钢构以4.02亿元的研发投入,大幅超过杭萧钢构的2.52亿元。至于效果如何,《投资者网》将持续关注。(文章来源:投资者网)

原标题:股票公司李迅雷:股票公司核心资产荒时代的资产配置思路 摘要 【李迅雷:核心资产荒时代的资产配置思路】从历史维度看,在货币持续泛滥的大趋势下,配置黄金还是对的,因为黄金的供给量很小,迄今全球地上、地下的黄金加起来总量只是一个21.3米长、宽、高的立方体,就能把全球的黄金堆在那里了,所以供给量是有限的,而全球发行的货币是无限量的。 摘要:11月3日,华安基金论道黄金2020资产配置高端峰会在上海举行,多位大咖展望宏观经济走向,深入分析黄金价格影响因素和走势,为投资者提供包括黄金在内的资产配置计划建议。中泰证券首席经济学家在会上发表了主题演讲,他认为,随着冬天来临,全球一些疫情国再度爆发,这是意料之中,也是意料之外。“意料之中”是本身就预料到冬天来了之后,疫情会再度爆发,“意料之外”是除中国之外的很多国家管控疫情的能力很差,过去引以为豪的小政府、大市场模式,在疫情之下不堪一击,如今确实需要对经济下行趋势下全球经济增长的模式进行反思。他还认为美国,包括欧洲经济存在很难解决的深层次问题,就是二战结束到现在为止已经持续了75年,在这75年时间里面游戏规则的不变导致居民收入和财富的分化、经济结构的扭曲,美国收入差距过大之后,底层老百姓对于现实的不满,这个根本原因是长期存在的。“社会财富的分化越来越严重,要解决这个问题必须要改革,但是美国没有时间解决这样的问题,这就使得全球的矛盾进一步加大,全球的贫富分化进一步扩大,结构性问题根深蒂固,社会的阶层、代际传承的弹性很大,今后经济增长乏力。”李迅雷说,长期以来,美国没有一个党派通过轮流执政能解决这样的问题。李迅雷表示,全球经济现在实际上处在一个比烂的时代,而不是一个比好的时代。在这种背景之下中国只要稳住,中国经济在全球的排名就有望领先。至于国内经济,李迅雷认为,这一轮经济下行开始在2018年,并不是因为疫情导致经济结构下行,而是坚守房住不炒。在这个时候我们要把握的结构性机会,即新旧动能转换和分化带来的机会。仅仅把希望寄托在经济见底反弹,把希望寄托在疫情过去之后,新一轮上升周期的开始,都是不现实的。他还表示,中国经济经历了三个阶段,短缺经济是通胀的特征,第二是过剩经济时代,资产价格普涨,现在的时代是核心资产荒的时代,面临优质资产的稀缺。每个时代都有每个时代的特征,我们现在要配置的就是核心资产。以下为李迅雷演讲全文(未经审定):在全球疫情的影响下,全球经济依然带有很大的不确定性,这样的不确定性会增强我们的各项风险,在这种背景之下首先我简要分析一下全球经济走势,接下来谈一下中国经济第四季度以及明年的走势,以及相应的机会。总而言之,我们对疫情要充分的重视,到目前为止全球既没有特效药,新的疫苗效果如何也有待于验证,但是在这个过程当中,随着冬天即将来临,使得全球的一些疫情国再度爆发,病毒传播系数R0再度上升,这个既在我们的预料之中,我们本身就预料到冬天降临之后疫情会再度爆发,同时又在意料之外。什么叫意料之外?就欧洲、拉美及印度等诸多国家而言,发现它们的管控能力很差,过去人们引以为豪的那些模式,即小政府、大市场,在疫情之下不堪一击,我们确实要对全球经济增长的模式进行反思。美国从以往来讲,由于经济衰退使得失业率大幅上升,要恢复要很长时间。我认为经济即便复苏也是弱复苏,不可能是“V”型的,更可能是“L”型的走势,所以衰退容易复苏难,美国今后的增长潜能不足,源于过去很多行业研发投入的不足。根据货币基金组织预测,中国今年GDP增速是1.9%,明年要超过8%,美国今年会缩水-4.3%,明年是3%以上正增长。但正的增长的逻辑我们应该要清楚,它实际上是在坑底下往上爬,还没到地面,看上去同比数据是正的增长,实际上它还在地平线以下的水平,所以并不乐观。全球经过来讲中国一枝独秀,其他主要经济体今年是负增长。为什么疫情这么严重,经济这么差,美股为何能创新高呢?尽管最近已经从新高回落了。主要是因为有无限量的Q1量化宽松,又有非常激进的财政政策,财政赤字率到15%以上,中国今年预算财政赤字率3.6%,跟美国相差巨大。说明我们这轮疫情中并没有用足力气拉经济,但美国、欧盟基本上把能够用的已经用完了,接下来疫情再度爆发,他们能够用的货币工具越来越少,因为已经是零利率和负利率了。股价的上涨一方面由于疫情使得美国的政府大量财政补贴,补贴增加老百姓的收入,同时消费由于疫情原因又大幅减少,于是居民多出来的钱进入股市;此外,美国经济也是非常分化的,主要的大市值股票都属于科技类、互联网类的,所以疫情对这些巨无霸所产生的负面效应比较小,正面效应反过来又是比较大。股市与经济之间的背离,原因众多,一定要透过它的现象,它的本质原因还是由于经济下行,补贴增加,然后在结构分化的时代,大市值股票有更多的话语权。我估算了一下,今年前三季度纳斯达克涨幅最大的前20个股票贡献了美国纳斯达克指数涨幅的97%,中国的创业板前20个股票贡献了整个创业板指数涨幅的94%,所以当今资本市场是靠少数个股拉动指数增长。美国经济、欧洲经济走弱的原因是什么呢?我觉得都是深层次的问题,而不是表面的问题。其中一个很难解决的问题,那就是二战结束到现在为止,全球性的和平已经持续了75年时间,在这75年时间里,游戏规则不变导致结构的分化、扭曲,由此那些深层次问题在外部的体现就是骚乱,就是美国收入差距过大之后底层老百姓对于现实的不满,这个根本原因是长期存在的。有没有解决办法?当然有,但是很难解决,还是要通过改革解决,改革是触动利益的。美国现在1%的最富阶层拥有全国近40%的财富,10%的富人拥有全国接近70%的财富,这样的现象不仅在美国,欧盟、印度、俄罗斯等那些全球主要经济体也存在,所以这样的话,就在游戏规则不变的情况下分化自然而然会产生。我认为和平就是在既定规则下长期的重复实验,和平游戏规则不变。比如在座的每位都给你100元,假设每个人的口袋里只有这100元,绝对平均分布的,但游戏当中每个人拿出1元来随机给另外的人。这样的游戏持续2万次之后,最终20%的人拥有50%的财富。所以,即便起点是在同一起跑线的,游戏规则也是完全公平公正的,但是结果还是导致了分化。更何况现实来讲游戏规则是不公平、不透明的,每个人的起点也不一样,自然而然社会财富的分化越来越严重,要解决这个问题必须要改革,但是美国没有时间解决这样的问题,这就使得全球的矛盾进一步的加大,全球的贫富分化进一步的扩大,结构性问题根深蒂固,社会的阶层固化,收入代际传承的弹性增大。所以今后经济增长乏力。因为消费的主体是中间社会阶层,中层和高层社会差距在扩大,怎么有能力消费呢?所以这个问题要解决,改革是触动利益的,所以欧洲和西方是处于无解当中,这个是深层次原因。这种深层次原因结果导致了全球经济步入到低增长的局面,经济速度放缓负增长,甚至衰退,全球政府为了让经济平稳不断加杠杆,政府加杠杆、企业加杠杆、居民加杠杆,整个社会处于风险当中,黄金作为避险工具在这样的环境下是长期持有的逻辑。短期的东西往往是表象,深层次的问题是我们作为市场配置里面避险资产的一个主要工具。所以,全球经济实际上处在一个比烂的时代,而不是一个比好的时代。在这种背景之下中国经济只有稳住,中国在全球的排名就有望提升,从前三季度来讲,中国经济增长在全球一枝独秀,恢复非常好,实现了正增长,但是依然还是有下行的压力。因为毕竟全球的疫情还在蔓延,各个行业的分化还是非常显著,新兴行业、信息服务业、电子、通讯设备增长都比较好,传统行业像有色金属、钢铁和传统服务业表现都比较差。不少人一直在期望出现新周期,但估计是没什么周期,因为我们过去太多的逆周期政策,使得周期被平滑掉了,随着人口老龄化,全社会杠杆率的不断提升,经济增长的动力还是不足。从近期拉动经济的“三驾马车”来看的话,除了出口是超预期的,投资和消费都是低于预期的,我们本来期望今年有新基建的拉动,但实际上新基建所占的比重还是比较小的。房地产在7、8月份表现还可以,到了9、10月份,所谓的金九银十阶段,开发投资和销售数据令人失望,说明房地产这驾马车也不能一直用下去,今后地方政府的财政压力也会不断加大。总体来讲,今后政策应该不把经济总量增长当作一个主要目标,现在也提出把高质量增长作为目标,这次五中全会的公报上也没有提出十四五的经济增长目标,所以现在的财政政策,还提出政府部门要紧财政,货币政策方面,易纲行长在前不久也讲了,要让货币政策在尽可能长的时间内回归常态,要让老百姓的钱更加值钱,也就是说,能不放水就不放水,能够在多长时间内不放水就不放水,因为M2已经太大了,超过美国加欧盟之和。今后一旦外循环受阻,我们还是面临通胀的压力,放水过猛后患无穷。如今,我们不仅要实现十四五目标,还要实现2035年的远景目标,还有15年时间,要细水长流,不要期望财政政策会非常积极、货币政策会大幅宽松。总体来讲,GDP增速还是处在长期下行的趋势当中,估计明年一季度达到高点,因为同比会达到高点,但从环比来讲,目前已经有存在增速放缓的迹象。这也是正常的,因为中国经济经历了30年的高速增长之后,2011年以后经济回落,回落的原因是人口老龄化、经济结构问题突出,故“五中全会”公报提到要走共同富裕的道路。因为当前城乡差距、居民的收入差距也都是比较明显的,给经济也带来了负面影响。中国作为全球的这样一个人口大国,我们与全球经济中所出现的问题存在一定的共性,那就是老龄化、收入差距扩大、经济结构存在一定扭曲等,这也是我们为什么一直提倡搞供给侧结构性改革的根本原因。这一轮经济下行开始在2018年,并不是因为疫情导致经济结构下行,在中国经济没有疫情的情况下已经经历了9年的下行期了,下行过程中自然缺少整体性的趋势向上机会,即大牛市很难出现。我们要把握的是什么机会呢?应该是结构性机会,应该是分化带来的机会,所以这种把希望寄托在经济见底反弹,把希望寄托在疫情过去之后,新一轮上升周期的开始,都是不现实的。我们一定要回到没有疫情的情况下中国已经面临的是什么问题的思考上,疫情改变的是斜率,并没有改变下行的趋势。当全球经济处在一个比烂的时代,中国经济虽然也在下行,但比起美国、欧盟、日本,包括新兴市场当中印度要好了很多,这就是我们的制度优势,我们管控能力的加大之后可以避免很多风险,使得经济运行在一个安全的区间里面。这是我讲的,对中国经济的判断。同时来讲,作为大类资产配置来讲这个逻辑应该因时而变,我们在不同的阶段,不同的时代,应该有不同的投资逻辑,有资产配置比例的调整。比如从2000年以来,房地产是中国市民家庭的主要配置资产,配置比例也比较高,这应该是合理的,因为中国是处在城市化的加速阶段,大量的农村人口到城市。随着城市化水平增速的下降,经济增速下降,存量经济特征是越来越明显,所以我提出来在存量经济主导下的投资应该具备三大特征,对应的是三大思维。第一,强者恒强,资产配置上要抓大放小,重高端轻低端。过去几年,至少从2018、2019基金公司的产品业绩普遍都跑赢了大盘,那是为什么呢?那是因为在分化的时代我们基金公司注重于价值投资,所配置的资产恰好在理性阶段,而这部分大的资产原先的估值相对便宜,因为交易不活跃,所以它们估值相对低。现在交易越来越活跃了,所以可以享受到流动性溢价,故公募基金业绩好带有普遍性。特殊性的方面,比如华安在众多基金里面的业绩是领先的,说明它还有独特的优势,这是强者恒强。第二,此消彼涨,传统的产业在衰弱,新兴的产业在崛起。为什么我们给银行地产股给得那么低,是因为给了科技、互联网、通讯电子这么高的估值包括食品饮料都给那么高的估值,给了周期性的行业这么低的估值,说明现在是此消彼涨的阶段。第三,优胜劣汰,一定要买好公司。什么叫好公司?每个人的理解不一样,应该买的是未来的好公司,不是现在的好公司,所以在这方面也是,专业投资者在寻找好公司方面的能力较强,而不是类似个人投资者那样去炒题材、概念,这是存量经济下的一个很大特征。改革开放之后,中国经济经历三个阶段,第一阶段是短缺经济时代,通胀的特征明显,第二阶段是过剩经济时代,商品价格下跌,资产价格普涨,第三阶段就是现在,即核心资产荒的时代,所以我们现在面临优质资产的稀缺,PPI在下行。所以每个时代都有每个时代的特征,我们现在要配置的就是核心资产。我在2018年11月份写了一篇文章,题目叫《买自己买不到的东西》,在这篇文章中我提出来“黄金也是核心资产”,美国现在实物黄金很难买到,因为它毕竟相对稀缺,这是配置核心资产的基本逻辑。在次贷危机爆发之前,中国的M2不算大,全社会杠杆率也不高,所以,那个时代优质资产很多,资金相对少,如2006年M2的规模才36万亿元,属于“钱荒”,于是我写了一篇文章叫《买自己买不起的东西》。次贷危机之后,M2大增,投资高增长,资产规模也大量增加,但资产回报率在下降。随着经济增速下行,存量经济下的分化特征显现,核心资产的价值提升。如各行各业的头部企业、品牌消费品的生产企业、拥有核心技术专利的高科技企业、互联网垄断性企业等都成为核心资产,值得配置。大类资产配置来讲,房地产作为传统的配置资产,占居民家庭的资产比例达到60-70%,应该要减持,但是否所有城市或地段的房产都减持?实际上还要看地理位置,如上海中心地段的房子非常稀缺,恐怕不应减持。上海最近这么多的科创板上市,意味着上海又产生了很多富豪,富豪的收入增加对上海的房价又有支持作用;杭州、深圳等也是如此。以广州、深圳为例,近两年人口的流出量巨大,流入量也巨大,总体来讲还是净流入。实际上是农民工大量流出,高端人才更大规模流入,收入高的人进来,收入低的人出去,对房价当然也是有支持的作用。我觉得研究人口流、货币流、货物流、信息流,对投资房地产也是一定的指导意义。从全国来讲,房地产高配置时代已经过去了,我们应该要配置金融类的资产,黄金也是准金融类的资产。这些年来,黄金跟白银之间的价差是在扩大的。中国在鸦片战争之后向帝国主义列强赔付的都是白银,因为中国很长时间里,是银本位的货币体系,现在来讲央行储备的是黄金,不是白银,所以白银更具备商品属性,黄金更具备货币属性。研究黄金不仅要研究它避险的功能,还要研究它的投资功能,即它跟其他类的金融资产有它的共性。在目前的疫情和某些去中国化思潮之下,首先要研究通胀问题,目前大家都讲粮食安全、能源安全,在全球如果出现极端情况的下,粮食、能源短缺的情况会不会发生呢?因为中国是全球最大的原油进口国,中国对原油的依赖度73%左右。第二人民币汇率,人民币的汇率到底怎么来看?我觉得人民币作为一个国际货币来讲它的地位应该是提高的,但是我认为人民币还是不具备长期升值的基础,在当年人民币在预期贬值的时候,央行说“人无贬基”,如今,资本项下还不能自由兑换,M2余额巨大。故我认为汇率基本上在7左右,属于比较均衡的水平,所以,“人无升基”。但是未来全球所持有的人民币比重会上升,故买人民币黄金应该也是个机会,今后中国对黄金的定价权会提高。我一贯以来强调的观点黄金不仅是避险工具,同时还是投资品。我在2016年的时候写了好几篇文章看好黄金,人家都反驳我,我在微信公众号发了《换美元不如买黄金》,很多人说黄金以后要被比特币取代了,人民币会大幅贬值,所以换美元是应该的。之后我又写了一篇《再论换美元不如买黄金》,大部分读者还是认为我错了。所以要说服别人很难的,唯有未来的价格趋势来证明你到底说对了还是错了。从历史维度看,在货币持续泛滥的大趋势下,配置黄金还是对的,因为黄金的供给量很小,迄今全球地上、地下的黄金加起来总量只是一个21.3米长、宽、高的立方体,就能把全球的黄金堆在那里了,所以供给量是有限的,而全球发行的货币是无限量的。布雷森体系解体之后,美元与黄金脱钩,美元对黄金大幅贬值,而全球新兴市场货币对美元又大幅贬值。现在格局有没有发生变化呢?还是没有发生变化,将来美国还有什么路可走呢?因为改革是长期而艰巨的任务,既然改革很难,还是搞赤字财政、释放无限量的流动性。因为每个总统上来会选择可行性强的路,或者只剩下几条路可以走。故今后放水还是大概率事件,这有利于黄金等金融资产价格上涨。美国从1971年至今黄金的涨幅超过股票,当然股票的分红没有算上,如果算上股票还是第一,但至少黄金的涨幅远远跑赢房地产,房地产的涨幅远远跑赢通胀,最惨的就居民收入增长缓慢。所以持有纸币的风险是最大的,因为收入的增长很慢,还是要把它配置出去。但是我们不能看现在表象,现在美国股票涨的时候,黄金也涨,美国股票跌了黄金也跌,但这只是一个短期的现象,当前这个阶段更加体现出黄金的投资属性,如果不发生危机,则黄金还没有体现出避险属性。如果把历史拉长之后,黄金与货币泛滥的相关性会更大,所以我们的目光不要太短浅了。比如,2016年下半年我一直在鼓吹买黄金的时候,黄金非但没有涨反而下跌,到2017年也没涨,一直到2018年10月份才开始上涨,所以作为资产配置逻辑,不要在乎今天的涨跌,大类资产配置通常要看得更加长远。我作为一个研究宏观的人来研究一个具体的商品肯定是不专业的,所以我的报告只是抛砖引玉,后面有更加专业的人士给大家做报告。谢谢大家!(文章来源:中泰证券研究)原标题:涨对健友股份近8年存货激增10倍 “肝素龙头”三季报业绩为何难挡股价暴跌? 摘要 【健友股份近8年存货激增10倍 “肝素龙头”三季报业绩为何难挡股价暴跌?】一份不错的三季度“成绩单”,涨对健友股份股价本该应声而涨,可结果却令人意外,股价连跌三天,跌幅近10%,这背后到底是怎么回事?而近日,公司旗下两种产品白消安注射液、氯法拉滨注射剂获得FDA批准,这能否挽救公司现状,提振公司未来业绩?(投资者网) 一份不错的三季度“成绩单”,健友股份股价本该应声而涨,可结果却令人意外,股价连跌三天,跌幅近10%,这背后到底是怎么回事?而近日,公司旗下两种产品白消安注射液、氯法拉滨注射剂获得FDA批准,这能否挽救公司现状,提振公司未来业绩?近日,肝素原料药龙头南京健友生化制药股份有限公司(下称“健友股份”,603707.SH)公布了三季度的“成绩单”,这是一份难得的持续高增长的“成绩单”。按常理来说,公司的股价应该随着这个利好消息而随之上涨。但市场对健友股份这份亮眼的三季报并无反应,其股价还出现连续三天下跌。自公布三季报以来,截至10月29日,公司股价跌幅为9.41%。稍微往前看,股价表现更惨:今年8月7日,健友股份股价涨至60元的最高点之后,便开启下跌模式,时至11月3日尚未扭转股价颓势,股价已暴跌至39元。为何市场对健友股份的预期如此消极?这背后反映出公司怎样的问题?就相关问题,《投资者网》联系健友股份,但最终并未获得任何解释。1上市后业绩增速逐渐放缓健友股份成立于2000年,公司的主营业务以肝素全系列产品为主,具体涵盖肝素原料药、低分子肝素制剂等主要品种,同时协同抗肿瘤药及其他品类药品的研发、生产和销售。健友股份2017年登陆A股,营收从2017年的11.13亿元上升至2019年的24.70亿元、同期的归母净利润从3.14亿元上升至6.05亿元,年均复合增速分别达到48.97%和38.81%。目前,公司的业绩增幅已远不及上市之初。健友股份2020年第一季度营收增速为20.35%,相较2019年各季度的营收增速明显放缓。到了2020年第二季度,公司的营收同比增长16.79%,增速相比一季度进一步下降。最新披露的2020年三季报显示,健友股份的营业收入为21.58亿元,同比增长18.08%;扣非归母净利润为5.91亿元,同比增长35.14%。其中,2020年第三季度公司实现营业收入7.63亿元,同比上升17.06%;归母净利润2.05亿元,同比上升28.44%;扣非归属净利润1.87亿元,同比增长18.82%。健友股份表示,前三季度营业收入增长是因为国外制剂销售增加、原料售价上涨、内销市场进一步扩大。然而,令人奇怪的是,市场对于健友股份这份成绩单提不起兴趣。在其报告披露之后,公司股价连续三天下跌,三日跌幅近10%。回看健友股份近些年来在二级市场上的股价情况,2018年到2020年,公司股价上涨超4倍。2020年6月,公司以28.35元/股的价格向31名激励对象授予22.7万股限制性股票,占总股本比例约0.03%,以此深度捆绑公司人才。尽管如此,在今年8月10日冲上高点之后,健友股份的股价在两个月内震荡回调。截至10月29日,股价期间跌幅高达30.28%。此外,公司仅占营收6.67%的研发支出,也被市场认为“吃老本”,其发展增速有减缓的趋势。2存货激增至41亿元除了前两年股价涨幅过高,健友股份三季度成绩单并未获得市场积极响应,或许与公司大量囤积存货和高企的负债也有关。此前公司所在的肝素原料药行业由于近两年非洲猪瘟导致原料供应不足,以及美国对肝素API(肝素原料药)的收储而受到广泛关注。目前,我国是全球最大的肝素类产品出口国,主要就包括肝素粗品和肝素原料。在健友股份今年的半年报当中提到,“近年来,由于公司的原材料市场供需结构发生变化,需求稳步上涨,但供给提高却不快。”根据三季报数据显示,尽管其营业收入为21.58亿元,但存货却是高达41.42亿元。再看过去几年公司存货情况,2017年至2020年6月末,健友股份原材料分别为9.27亿元、12.49亿元、26.34亿元及29.6亿元,呈现持续增加的趋势。作为对比的是,公司2013年的存货仅为4亿元,如此算来,8年时间公司的存货激增十倍。对于健友股份的存货问题,平安证券研报表示,肝素粗品是健友股份产品的主要成本构成,目前公司拥有较大粗品库存,若价格出现急剧下滑,会对公司业绩产生较大影响。银河证券研报表示,肝素产业链价格传导存在滞后及波动,第三季度的肝素粗品及API仍在价格上涨趋势中。虽然非洲猪瘟已经逐步缓解,生猪产能处于恢复过程,但环保因素推高养殖成本、生猪产能恢复所需时间过程及毛肠—粗品—API传导时滞导致粗品价格在前期波动之后回到稳定上升状态,并逐步传导到API。根据弗若斯特沙利文估计,到2020年末肝素API价格将同比上涨93.4%,从54.3美元/mega上涨至105美元/mega,并在未来至少五年内维持高位。此外,8月份美国生物医学高级研究与开发局(BARDA)大幅收储肝素原料药及印度国家药品价格管理局(NPPA)允许肝素价格上涨50%也体现了各国政府对于肝素未来供应仍然紧张的预期高度一致。健友股份大量囤货的同时,其现金流状况也是难言乐观。根据公司的三季报数据显示,年初至报告期末,其经营活动产生的现金流量净额为-5.62亿元,上年度末为-6.42亿元。截至第三季度报告期末,健友股份货币资金为2.22亿元,较上期期末数减少39%。对此,健友股份解释称,主要是报告期内采购主要原料增加。此外,公司短期借款为17.36亿元,较上期末增加26.85%。健友股份表示,这主要是报告期短期银行借款增加所致。今年7月,该公司还抛出再融资预案,公开发行可转换公司债券拟募集资金不超过7.8亿元,其中约2.1亿元用于补充流动资金。3获FDA批准能否提振业绩10月26日,健友股份发布公告,近日两种产品白消安注射液、氯法拉滨注射剂获得FDA批准,新批准产品近期将安排在美国上市销售。其中,白消安注射液和氯法拉滨注射剂分别是治疗慢性、急性白血病药物,获批后有望在年内开始在美国销售,带来年内业绩增量。白消安和氯法拉滨在美国2019年销售金额都接近1亿美元,获批生产厂商各有4家。那么,这一消息是否能够拯救健友股份当前的局面?西南证券研报认为,健友股份相比美国本土仿制药企业具有成本优势,同时产能储备较充分,产品上市后有望在2年内实现较快销售增长。银河证券表示,健友股份重磅品种依诺肝素已经在美欧市场获批,2020年将有望大幅贡献业绩。同时,公司注射剂出口业务逻辑不断兑现,批文数量在国内领先,且未来3年预计有30余个品种陆续获批。此外,公司在国内的低分子肝素制剂业务已进入爆发式增长阶段。尽管如此,到底健友股份获得FDA批准能否挽救公司现状、提振未来业绩,还有待时日来印证。(文章来源:投资者网)

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