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股票k线红色和绿色柱各代表什么

作者:股票数据 来源:股票数据 浏览: 【 】 发布时间:2020-12-05 06:16:05 评论数:

风口上的新能源车,股票各代泡沫还是机遇?  今年11月份以来,股票各代中国三大造车新势力蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车的股价走势令人瞩目。在不到一个月的时间里,这三家造车新势力的股价接连翻倍、市值迅速飙升,将福特等众多老牌汽车巨头甩在身后。  一.探索整个汽车行业上行逻辑  我一直说,投资不能只看一两天的行情,而要找到背后的逻辑。  其实,关于新能源汽车,并不是进入11月份才开始热的。早在去年年底,特斯拉就出现股价暴涨,今年年初至今,特斯拉股价累计涨496%,市值已高达4947亿美元。这代表的是一个大方向,一个属于新能源汽车的未来方向。  而A股市场,或者说我们的国产新能源汽车,爆发的时间相对晚了一些。但我认为这是中国制造一直以来的一个基本路径。就像早年的手机市场,从山寨机起步,后来做低端手机,再到后面做高端手机。  同样,新能源汽车的发展,也基本遵循了这样的路径。刚开始,我们看见海外相关的汽车公司走势非常好,尤其像特斯拉的股价走势。后来,特斯开始进入中国,它的股价开始飙升,接连打爆了很多空头。  也就是说,很多资本对股价都预判错了,没想到股价会涨这么多。甚至包括马斯克,他自己有一段时间都说,股价涨太高了。更没想到的是,后面的股价持续上涨,涨幅远超他的想象。其实,最主要的原因,就是新能源汽车已经到了一个特殊的阶段,无论是它的驾驶里程,还是整个充电桩的布局,或者各个方面造价的成本,都在下降。这种时候,已经到了一个爆发的临界点。  所以,我们会发现,不仅特斯拉的销量非常大,蔚来、理想、小鹏这样的企业出货量也已经很大了。  这个时候会发现,我们之前所设想的各种新能源车的理想未来,现在已经开始落地了。现在,正是一个非常重要的关键时间点,各个国家、包括欧盟,都在制定2025年计划,或2030年计划。到那时候,所有的燃油汽车都要被新能源汽车取代,大家认为是不可逆的趋势。而新能源汽车和燃油汽车的本质区别是什么?从投资的角度看,本质区别不是新能源汽车代表未来,而是这一次中国新能源(以及智能)汽车制造和世界同步,并有可能引领世界。而按照目前传统汽车的数量来预估,新能源汽车未来的空间是非常巨大的。  二.行业弯道超车,想象空间巨大  汽车产业是一个体量非常大的产业,在我们国家可以占到10%的GDP比例。大家都会认为这是一个长赛道,是一个可能长期上涨的概念。但短期快速上涨,必然会造成市场跟风追捧的情况。而目前三大造车新势力股价出现下跌,相关新能源汽车概念股回调,从一定程度上来说,是非常正常的。  对于这点,我们心中要有个底线,即传统汽车过渡到新能源汽车,这是一个不可逆的过程。包括中国制造,现在国家非常重视。并且整个汽车的产业链,尤其是新能源汽车,包括智能汽车,中国制造的力量已经非常强大了。强大到特斯拉的超级工厂来到中国,生产成本直接下降。  历史上,曾经有一段时间,日本发展的非常快,尤其是汽车产业,当时主打的是节能轻型汽车,它很快就打败了欧美的一些汽车巨头,占领了全球市场。直到现在,日本汽车的制造能力和销量,依然排在前面。而这一次,中国制造,尤其是在新能源领域,未来的智能汽车的领域,我们都可以走在很前面,应该说是实现了一个非常完美的弯道超车。这意味着,中国汽车制造的能力和竞争力,可能第一次站到世界的舞台上去。 到时候,不仅是这三大造车新势力,还有中国土生土长的几个厂家,他们要面对的不仅是国内巨大的汽车市场,还有全球的汽车市场。这个想象空间是非常巨大的。  所以,在市场上做多的人,是很有底气的。当然,在做多的过程中,那些空头爆仓会加速股价上涨。这在股票炒作的过程中,其实出现过不少次。而三大造车新势力,它们之前的涨幅,对比特斯拉的股价来说,可能是个补涨的过程。虽然有炒作的风气,但也是有一定合理性的。  其实,这对整个产业来讲,我认为是一件好事,这能够聚集大家的眼光,把更多的资源聚集到这个新型的具备朝阳的大产业中。这对中国有非常大的好处,尤其是疫情之后,各个国家都需要恢复经济,而恢复经济就一定需要消费拉动。而汽车,就是一个非常好的消费品,它对经济的拉动作用是非常大的。  三.理性应对,勿被上涨锯齿所伤  2008年金融叁危机,为应对经济下行,国家救了房地产。2020年百年一遇的疫情,让我国的经济受到严重的打击,这一次,所以我们启动了汽车消费。  这其实是一件非常好的事,国家在上半年,出台了多项政策,促进汽车消费和二手车流通,加大新能源汽车购置的优惠力度,前不久,国务院开会中还提到,要鼓励汽车下乡。  其实也正是整个大环境对汽车的重视,为汽车板块提供了一个疯狂炒作的氛围。  而普通投资者,在面对汽车板块狂涨的时候,一定要保持一定的理性,同时保持一点点耐心。在下跌的时候,也不必过分紧张。  我认为,整个汽车产业是非常有前景的,并且我之前也在微博中说,下半年是一个非常好的投资板块。但难免会有短期的炒作,不小心就会被割韭菜。所以要小心,别被上涨过程中的锯齿所伤。  作者:洪榕,上海浦东工商联副主席、洪攻略投资研究院院长、洪大教育创始人首席投资教育官,上海交大高级金融学院导师

【实探】“订单不是问题,红色和绿产能才是瓶颈”!红色和绿工人加班到凌晨(金麒麟分析师),超级周期牛还能走多久?“没一倍涨幅都说不过去”!狂热背后也有隐忧...原创 赵黎昀 叶玲珍经历了因新冠肺炎疫情带来的全球经济震荡,2020年下半年以来,国内大宗商品价格稳步复苏,经济发展逐步进入“后疫情时代”。伴随国内外需求恢复的节奏,近期包括黑色、有色、化工再内的众多商品价格纷纷创出阶段,甚至历史高点,期市飘红、股市共振,市场关于“周期复兴”的言论甚嚣尘上。对于作为上游的大宗商品价格暴涨,下游是否具备接受力?近期资本市场围绕周期品的狂欢,是基于供需现状,还是一场资金游戏?带着问题,证券时报·e公司记者近期多方探访位于产业链上下游的行业企业,结合专业分析师观点,以期探析本轮周期热的持续性。旺季已过 加工企业依然赶工忙时至年末,北方地区风雪已至。虽然众多行业都已走出了金九银十的传统旺季,但今冬的生产景象却异常火热。“近几个月来,我们的生产线一直在满负荷运转,订单不是问题,产能才是我们的瓶颈。”虽是冬日,但鸿路钢构(002541)涡阳基地里火花四溅,机器轰鸣,车间里丝毫感受不到寒意。公司相关负责人对前来探访的证券时报·e公司记者表示,“现在生产线是两班倒,遇到了赶工期的时候加班到凌晨都是有的。”鸿路钢构多名工人在对构件进行打磨鸿路钢构焊接现场鸿路钢构涡阳生产基地内景同样的情境,在同处安徽的富煌钢构(002743)生产车间一并上演。“一般来说,传统建筑业旺季在二、三季度,但是今年进入四季度了,订单依然旺盛。工人中午都在加班加点,为了节省时间,吃饭全部在车间搞定。”富煌钢构内部人士对证券时报·e公司记者表示。富煌钢构生产车间一角富煌钢构生产车间焊接现场11月份以来,国内钢价上涨速度如同坐了火箭。多数钢材产品价格涨幅在200-400元/吨不等,其中,螺纹钢、板材、结构钢涨幅均居前列。然而采访中,以钢材为主要原料的钢构企业多表示,目前公司所有精力都在生产上,并没有明显感受到成本上涨的压力。“我们的产品定价采用‘原材料+加工费’模式,且客户会支付一定比例的订金,钢材价格上涨的同时,我们的产出的钢结构成品价格也会同步上浮,同时我们还会用客户支付的定金及时采购锁定原材料成本,可以适当将钢材价格波动风险转嫁给下游。”鸿路钢构上述负责人解释称。钢结构企业不惧钢价上涨,除产品定价机制因素外,更大的信心来源于产品需求的火爆。“不仅是我们这些大厂,就连一些小型钢构厂的订单都排不过来。目前我们的制造类订单一直非常充足,不时还会出现因任务紧,推掉一些订单的情形。有些客户为了能排上单,甚至会主动提出加价。”据悉,由于利润太薄,近年来,钢结构企业扩产愿望并不强烈,“新进者”也越来越少,而下游的需求却相当旺盛,导致供需矛盾日益突出。鸿路钢构上述负责人告诉证券时报·e公司记者:“目前钢结构行业竞争格局依旧比较分散,谁都不会带头贸然涨加工费。不过在供需矛盾刺激下,随着头部企业的市占率和品牌知名度上来,我们预计涨价会提前到来。”同样是赚取加工费,但从事铝加工业务的卢宁(化名)对于原材料价格上涨的判断并不乐观。他坦言,今年下半年电解铝价格一路飙涨,企业作为直接下游,采购原材料通常需要现货现款。随着原材料价格上涨,采购同样的原料意味着要支付更多的货款,但在销售环节,一般是先货后款,客户支付订金的情况不多,这也就意味着整个生产环节需要自己先行垫付资金。作为民营企业,公司的资金本来就紧张,多数情况下会贷款提货,材料价格上涨对公司的资金周转能力提出了更多挑战,也在无形中增加了财务费用。铝加工是个微利行业,如果回款出现问题,赚的钱还不够银行利息。产业链启动价格传导机制今年下半年以来,国内大宗商品市场逐步走出年初低谷,多数商品价格不仅弥补前期跌幅,更进一步攀上历史高点。面对上游商品涨价潮,中下游企业也各有应对,产业链价格传导机制已经启动。今年以来,铁矿石价格屡创新高,焦炭价格也已落地第七轮涨价,对钢厂成本出现直接影响。谈及成本问题,马钢股份(600808)相关负责人告诉证券时报·e公司记者,铁矿石价格的上涨对钢铁企业的影响具有两面性,一方面可能会对公司采购成本形成一定压力,但从另一个角度来说,矿石的价格也会对钢价形成一定的支撑。“原材料多为周期性产品,价格的上涨和下跌其实很常见,成熟的企业一般都会有自己的一套应对涨价的预案,不太可能出现一下子堆积到产业链某个环节,形成爆发式的影响。”华东地区某金属加工类企业人士告诉证券时报·e公司记者,由于公司具备规模化采购优势,在成本端拥有一定的议价能力,同时通过合理的生产基地布局,降低物资周转成本,以应对原材料价格的上浮。鸿路钢构相关负责人也表示,相较于下游,钢结构企业对原材料的“嗅觉”灵敏度会更高。实际经营中,如果钢材价格处于上涨周期,钢结构企业考虑到签订合同与采购原材料之间的时间差,通常会对下游企业的供货价格进行预涨,而市场总有买涨不买跌的心理,客户一般都会接受。“钢价在合理范围内的波动在某种程度上对加工型企业是有利的。钢价如果一成不变,我们赚取的利润就是固定的加工费。而如果有上下波动,我们可以基于经验,通过对市场的预判,进行预采购或延缓采购,控制合理库存范围,赚取额外的中间差价。”他表示,钢结构企业加工订单的工期从1个月到1年不等,大多数在半年以内,账期较短,且现金流情况较好,风险敞口尚可。目前钢材的价格在4000元/吨左右,还处于一个相对合理的价格区间。“一个月内涨幅在300-400元/吨我们认为是没问题的,但如果在短期涨幅较大,产业链单一环节无法承受,就需要中下游企业共同承担上游成本上涨的压力,就算签订了合同一般也会重新议价,极端时候甚至会出现违约风险。”与钢结构的盈利模式类似,铜加工企业也采取“原材料+加工费”的定价机制。“从短期来看,原材料价格会及时传递到下游,铜价上涨也会拉动公司产品价格上涨;但从长远看,如果价格长期高位运行,就会对消费需求形成一定抑制。”华东地区某铜加工企业相关人士告诉证券时报·e公司记者,铜加工企业一般会基于对未来走势的预判,通过现货对锁、套期保值等手段平抑原材料波动风险。不过对于企业来说,更希望原材料价格越平稳越好。与加工类企业不同,工程类企业从客户招标、签订合同再到具体采购、实施周期较长,对原材料价格的波动显得更为被动。安徽一位总包商项目经理对证券时报·e公司记者表示,他曾经做过一个工程项目,受施工条件限制,合同签订后1年多后才开始采购,铜价已经从3.6万元/吨涨到5.2万元/吨,线缆及杆件成本大幅增加,最后只能拉着分包商、供应商共同分担成本压力,尽管如此,利润依然惨不忍睹。对于原材料价格波动对于产业链的影响,采访中相关人士多表示,原材料价格向下游传导是有时差的,需要考虑备料、生产、销售等时间成本,还与当时的市场需求相关。总体来说,产业链上下游应该是一个和谐共生的关系,相关企业需要在自己所处的位置寻找到合适的平衡点和利润空间,这也是市场化的必然。低库存旺需求成多行业共识是什么原因支撑了本轮大宗商品价格集中上行?多行业人士均表示,价格上行与当前市场低库存、旺需求的供需现实密切相关。坐拥冬瓜山铜矿、安庆铜矿、沙溪铜矿、铜山铜矿等多座矿山,铜陵有色(000630)凭借上游资源优势,成为本轮铜价上涨的受益者。2019年,铜陵有色自产铜精矿含铜5.52万吨。“本轮铜价上涨,主要是消费端驱动。随着国内疫情得到有效控制,下游家电、汽车行业加快复苏,对铜的需求增大,成为拉动铜价上涨的关键因素。其次,国内资金面较为宽松,也为大宗商品的价格上涨提供了一定支撑。铜价的历史最高值是8万多每吨,而目前的铜价在5万多元/吨左右,个人认为还处在一个相对合理的区间。”铜陵有色相关负责人告诉证券时报·e公司记者,基于基本面支撑,铜价后期走势依然可持谨慎乐观态度。目前铜库存处于低位,而随着疫苗的推出和普及,欧美的经济将进一步复苏,海外需求也将随之增长,铜价短期上涨的逻辑仍然具备。除有色商品外,下半年以来部分化工商品涨价也势头迅猛。“2020年下半年之后,PP价格一直维持较坚挺的状态,震荡上行。10月份开始市场涨势陆续加快,11月份更是出现一波明显上涨。截止到11月23日,华东地区PP拉丝价格到9050元/吨,较10月底上涨月1000元/吨,涨幅达12.4%,较去年同期高9%。”卓创分析师潘吉凤表示,PP市场的近期强势表示,主要是基于PP上中下游各环节库存处于低水平,市场供需矛盾明显的背景,而上涨主要是需求拉动。在世界范围内,中国疫情率先得到控制,中国经济以及内需恢复较好。同时,因为疫情,国外加工能力下降,国外的一些订单回流到中国。下半年开始中国工厂订单陆续增加,目前下游部分行业工厂订单充足,所以市场存在刚性需求。再加上资金在期货市场的拉动,贸易商和工厂的补库行为使得市场上涨形成正反馈效应。值得关注的是,高利润、低库存下,相关企业的生产积极性已被迅速激发。“钢厂产线、高炉等设备的检修及保养非常重要,只有确保了设备正常运转,钢材产品才能保质、保量的产出,如经常发生故障,不仅浪费时间,更增加其维修成本,造成企业损失。因此每年钢厂在淡季来临时都会出现集中检修的情况,然而截至目前,今年11月产线检修及12月份计划检修并不多,与去年相比相差甚大。”卓创分析师许海滨称,2019年11月、12月则属于产线检修的集中期,每个月影响棒材产量都在39万吨左右,是今年的6倍还多,涉及淮钢、南钢、巨能、潍钢等多家企业。今年11月、12月份企业检修计划不多,而钢厂库存压力不大,除了国内制造业不断向好提供了一定的刚需保障外,部分企业直供订单增多也是一方面因素。他表示,截至2020年11月24日,45#碳结钢(非调坯)中小企业平均成本3831.5元/吨左右,较上月末成本增价103元/吨,而利润水平增至188.5元/吨左右,11月初利润水平还处于100元/吨以下,利润增幅1倍还多。在铁矿石、焦炭等原料价格上涨的同时,成品钢材也同步上涨,利润空间的扩大,也导致部分钢企原定的检修计划有所推迟,如三钢产线检修或推迟到了明年2月份。基本面与市场风格切换实现联动11月份以来,周期股上演集体狂欢。石油化工指数一马当先,本月已上涨26.03%,有色金属、煤炭、钢铁等相关指数及版块本月分别上涨19.61%、15.74%、14.12%,均大幅领先同期大盘涨幅。有色金属指数煤炭指数个股中,东方盛虹(000301)、河钢资源(000923)、郑州煤电(600121)、云铝股份(000807)等个股单月涨幅均已超50%。不过近两日,随着大盘回调,相关周期个股也回吐涨幅。在专业分析师眼中,本轮周期板块个股的牛市行情,是基本面与市场风格切换叠加产生的结果。“近期公布的相关经济数据显示,目前国内企业订单饱满,产成品库存去化,证明需求回暖的过程依然在持续,生产经营活动的预期都在增强。”海通证券期货研究所主管高上在接受证券时报·e公司记者采访时指出,在疫情后市场复苏,市场动能相对强劲的大背景下,目前资本市场也处于风格切换期。一方面,股市前期在疫情助推下,医疗、网络电商、必选消费这些板块都已经出现大幅上涨,估值已经相对偏高。从新兴行业和传统行业的对比来看,估值的价差已经超过如“615股灾”等历史节点的最大价差。另一方面,除了大的疫情造成的黄金坑,市场还存在基金抱团,新基金爆发的现状。随着住房控制、理财产品刚兑打破、很多资金通过基金绕道进入市场,通过新基金的形势自我强化。后疫情阶段,顺周期的这些行业、受疫情压制比较大的行业,成了新增基金和部分高位兑现基金机构选择的重点。他认为,创业板已经连续两年位于风格指数收益第一名,时间窗口基本已经到了高低切换,风格切换的阶段。同时,海外科技股泡沫破灭的隐患,也有可能会对A股创业板形成冲击,不排除资金将转投向低估值周期板块的可能。因为春季行情本来就是周期品的传统旺季,这种切换或将持续到2021年的四五月份,因此未来半年是难得的做多时间窗口。作为专业投资人,八阳资产董事长王志文也对周期板块的前景表示看好。他认为,国内和国际市场过去几年都出现了有色金属的调结构、去产能,很多企业以前库存消耗掉了,市场存在补库过程。过去很多产能在淘汰导致产能下降后,市场供应量减少,需求并未出现大规模下降。疫情导致全球很多国家货币超发,存在通胀问题。通胀情况下有色金属会出现大规模价格上涨。疫情国内得到有效控制后,国内老基建和新基建并存,出现很大需求增量。同时海外疫情下很多原矿山停工停产,供给没有赶上需求的增长,所以价格增长。“从经济发展周期性角度看,在2018年贸易摩擦后,国内最先反弹的是科技行业,半导体、5G通信领域等,应用端对新型产品需求同样增量显著,会推动基本金属用量。传统产业迎来新的增量过程,是由科技推动,受众群体扩大带来的,有色产品就是在这个大背景下出现上涨,总需求量肯定会超过过去。”他认为,虽然近期有色板块迎来新行情,部分股票价格涨了比较多,但仔细观察不难发行,很多个股股价反弹并没有达到一倍。历史上真正的大行情,很多股票涨幅都会超过一倍。“市场目前能动的就几个板块,周期从底部起来,一倍涨幅都没有是说不过去的。历史上顺周期的反弹没有低于一倍的。我们定义本轮是大行情,未来几年都是比较有基础的。也许涨了一轮后会有盘整,但只要逢低去买,肯定都是存在盈利空间。”周期狂热背后仍存诸多隐忧周期概念备受追捧之际,也有不少分析人士提示风险。“从10月份信贷和社融数据来看,货币从供应和需求双双都是边际回落的。10月,货币供应M2增速较上月回落0.4个百分点至10.5%。只不过,由于企业利润改善,部分企业债务偿还压力下降,企业流动性充裕,使得M1增速继续回升,企业存款活期化,催生了投机性囤货或者补库,这支撑了部分商品价格短期维持高位。随着11月和12月季节性淡季来临,企业利润增速回升势头放缓,货币供应M1增速也会回落,从而给未来商品价格带来下行风险。”宝城期货金融研究所所长程小勇认为,目前判断周期商品的上涨可持续还为时尚早。近期很多商品价格上涨,是在11月中旬公布10月份经济数据向好后开始拉涨。但市场不是跟经济数据同步,有可能反应滞后。如果11月份经济数据在12月份公布拐头向下,那么周期商品的涨势也就差不多了。如果11月数据持续强劲复苏,那么涨势还能持续到年底。他表示,今年所有的市场行情都是围绕着疫情带来的经济冲击展开的。疫苗取得进展,市场肯定是普遍乐观。不过从经济长周期来看,目前并不处于高速发展期,这在之前市场已经达成共识。疫情结束后,无论中国和其他国家经济增速出现持续性大幅增长是不大可能的。近期行情只是修复,不代表进入全球经济共振式的大繁荣期。另外,经济修复后,货币政策正常化肯定是加快的。近期相关部门已经开始强调防止金融系统性风险,而此前在二、三季度都侧重于经济增长恢复,定调已经改变,后面政策收紧的力度还有待观察。如果经济的内生动力不足,之后宽松的金融政策又退出,那后面资产将存在较大下行风险。对于市场存在的担忧,高上也认为合理。他表示,本轮周期行情主要是疫情产生黄金坑后,经济在复苏爬坑过程中,助推了周期商品价格。在2005年股改行情时的周期崛起,以及2009年4万亿经济刺激的三年周期行情后,2016年虽然由于供给侧改革周期重启,但整个国家产业结构已经转型,强调投资转型,强调创新发展,所以在这个大背景下,周期的高度实际是受到限制的,上升空间比较有限。格雷资产总经理张可兴也对证券时报·e公司记者表示,资源品、包括周期商品,只是阶段性的投资机会,不具备持续性上涨的特性。目前整个经济复苏还处于比较弱势的阶段,国家货币政策也不会像过去通过强烈刺激地产来带动经济增长。即使货币政策有阶段性放松,也存在一定的克制和理性,不希望出现泡沫化,甚至通胀。从这个角度来看,经济的复苏一定是弱复苏,而且达到一定阶段后可能货币政策就不会继续出现边际改善。从更长的经济发展周期来看,中国未来的经济转型方向,还是在消费、医药和科技方面,传统产业应该已经接棒给这些新兴产业,这也是市场必然的选择。“这几年周期商品价格上行,不排除有游资炒作的因素。前期涨幅太大,估值已经较高的板块,资金目前不敢进入,所以相对估值偏低的周期板块就迎来了机会。不过这种涨势不会特别长期,将会呈现脉冲性的上涨。”他说。记者观察:周期崛起贵金属上演跷跷板效应2020年7月末至8月初,国际贵金属价格一度直线上行,金价历史高点被持续打破。在8月4日首破2000美元/盎司大关后,北京时间8月7日晚间,纽约黄金期价一度达到2089.2美元/盎司,白银价格也刷新2012年末后的高位。然而,伴随近期大宗商品价格普遍走强,此前“牛气冲天”的金银开始持续下滑,上演出跷跷板效应。这也从另一侧面折射出市场对后疫情时代经济复苏、避险需求下降的普遍共识已经形成。近日,纽约黄金期货价格已一度跌破1800美元/盎司大关。11月26日,伴随原油、黑色系等商品价格上行,国内期货市场上沪金主力合约再度走跌。从8月7日最高454.08元/克到近期最低378元/克,国内黄金期货价格三个多月来累计跌幅近17%。“后疫情时代实体经济复苏、海外疫苗预期向好,这些都意味着疫情对经济冲击在逐步消散,尾部风险已经下降,这也是近期周期股大涨的原因之一。”在宝城期货金融研究所所长程小勇看来,驱动因素消失将反而变成拖累。流动性宽松带来的货币贬值预期和通胀预期消失后,贵金属就没有持有价值了。他表示,贵金属不是一般的商品,可以视作类金融资产,而美元实际利率是影响黄金、白银价格走势的最重要因素。随着美元利率上升,意味着持有黄金和白银是不划算的。目前持有其他风险商品的收益率相对更高,所以大家都在抛售贵金属。最新数据显示,全球最大的黄金ETF——SPDR持有黄金量在11月17日降至1226.3吨,创下7月23日以来最低记录,但依旧高于去年同期的891.79吨,黄金投资需求环比回落带来的是黄金价格受压回落。海通证券期货研究所主管高上也认为,本次疫情淋漓尽致体现了贵金属的避险作用。尽管近期拜登推出系列贵金属刺激方案,弱化美元,但是贵金属最大的避险功能缺失,黄金目前已经见到高点。他认为,2020年受全球疫情冲击,原油成为年度跌幅最大的商品,而今年在大类资产中,黄金的涨幅位居第一。两者同样作为反映全球经济复苏的重要指标,未来一年将呈现跷跷板效应。随着经济回暖,明年原油、黄金的涨跌趋势或将与今年倒置。“目前欧美新一轮救助措施的推进遭遇阻力,欧盟内部对于救助措施存在分歧,美国两党仍未从大选的震荡中恢复实质接触。不过隔夜公布的美国最新的制造业和服务业数据好于预期,疫苗研制利好频传,这增加了市场对于新一轮刺激措施出台必要性的疑虑,乐观情绪推动股市和美元回升,金银价格承压回落。”在卓创贵金属分析师张伟看来,贵金属后期仍存在价格上行动力,他表示,当前疫情形势依然严峻,封锁措施已失人心,如果财政货币方面再推进不下去,势必将激化内部矛盾,加剧激进、民粹势力冒险举动。后市,宽松加码、疫苗助力、封锁失势、消费企稳,通胀预期可期,实际利率下降将推动金银价格反弹。由此来看,金银逆转当前调整走势的转折或将出现在新一轮救助措施出台的档口。风口上的新能源车,色柱泡沫还是机遇?今年11月份以来,色柱中国三大造车新势力蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车的股价走势令人瞩目。在不到一个月的时间里,这三家造车新势力的股价接连翻倍、市值迅速飙升,将福特等众多老牌汽车巨头甩在身后。一.探索整个汽车行业上行逻辑我一直说,投资不能只看一两天的行情,而要找到背后的逻辑。其实,关于新能源汽车,并不是进入11月份才开始热的。早在去年年底,特斯拉就出现股价暴涨,今年年初至今,特斯拉股价累计涨496%,市值已高达4947亿美元。这代表的是一个大方向,一个属于新能源汽车的未来方向。而A股市场,或者说我们的国产新能源汽车,爆发的时间相对晚了一些。但我认为这是中国制造一直以来的一个基本路径。就像早年的手机市场,从山寨机起步,后来做低端手机,再到后面做高端手机。同样,新能源汽车的发展,也基本遵循了这样的路径。刚开始,我们看见海外相关的汽车公司走势非常好,尤其像特斯拉的股价走势。后来,特斯开始进入中国,它的股价开始飙升,接连打爆了很多空头。也就是说,很多资本对股价都预判错了,没想到股价会涨这么多。甚至包括马斯克,他自己有一段时间都说,股价涨太高了。更没想到的是,后面的股价持续上涨,涨幅远超他的想象。其实,最主要的原因,就是新能源汽车已经到了一个特殊的阶段,无论是它的驾驶里程,还是整个充电桩的布局,或者各个方面造价的成本,都在下降。这种时候,已经到了一个爆发的临界点。所以,我们会发现,不仅特斯拉的销量非常大,蔚来、理想、小鹏这样的企业出货量也已经很大了。这个时候会发现,我们之前所设想的各种新能源车的理想未来,现在已经开始落地了。现在,正是一个非常重要的关键时间点,各个国家、包括欧盟,都在制定2025年计划,或2030年计划。到那时候,所有的燃油汽车都要被新能源汽车取代,大家认为是不可逆的趋势。而新能源汽车和燃油汽车的本质区别是什么?从投资的角度看,本质区别不是新能源汽车代表未来,而是这一次中国新能源(以及智能)汽车制造和世界同步,并有可能引领世界。而按照目前传统汽车的数量来预估,新能源汽车未来的空间是非常巨大的。二.行业弯道超车,想象空间巨大汽车产业是一个体量非常大的产业,在我们国家可以占到10%的GDP比例。大家都会认为这是一个长赛道,是一个可能长期上涨的概念。但短期快速上涨,必然会造成市场跟风追捧的情况。而目前三大造车新势力股价出现下跌,相关新能源汽车概念股回调,从一定程度上来说,是非常正常的。对于这点,我们心中要有个底线,即传统汽车过渡到新能源汽车,这是一个不可逆的过程。包括中国制造,现在国家非常重视。并且整个汽车的产业链,尤其是新能源汽车,包括智能汽车,中国制造的力量已经非常强大了。强大到特斯拉的超级工厂来到中国,生产成本直接下降。历史上,曾经有一段时间,日本发展的非常快,尤其是汽车产业,当时主打的是节能轻型汽车,它很快就打败了欧美的一些汽车巨头,占领了全球市场。直到现在,日本汽车的制造能力和销量,依然排在前面。而这一次,中国制造,尤其是在新能源领域,未来的智能汽车的领域,我们都可以走在很前面,应该说是实现了一个非常完美的弯道超车。这意味着,中国汽车制造的能力和竞争力,可能第一次站到世界的舞台上去。 到时候,不仅是这三大造车新势力,还有中国土生土长的几个厂家,他们要面对的不仅是国内巨大的汽车市场,还有全球的汽车市场。这个想象空间是非常巨大的。所以,在市场上做多的人,是很有底气的。当然,在做多的过程中,那些空头爆仓会加速股价上涨。这在股票炒作的过程中,其实出现过不少次。而三大造车新势力,它们之前的涨幅,对比特斯拉的股价来说,可能是个补涨的过程。虽然有炒作的风气,但也是有一定合理性的。其实,这对整个产业来讲,我认为是一件好事,这能够聚集大家的眼光,把更多的资源聚集到这个新型的具备朝阳的大产业中。这对中国有非常大的好处,尤其是疫情之后,各个国家都需要恢复经济,而恢复经济就一定需要消费拉动。而汽车,就是一个非常好的消费品,它对经济的拉动作用是非常大的。三.理性应对,勿被上涨锯齿所伤2008年金融叁危机,为应对经济下行,国家救了房地产。2020年百年一遇的疫情,让我国的经济受到严重的打击,这一次,所以我们启动了汽车消费。这其实是一件非常好的事,国家在上半年,出台了多项政策,促进汽车消费和二手车流通,加大新能源汽车购置的优惠力度,前不久,国务院开会中还提到,要鼓励汽车下乡。其实也正是整个大环境对汽车的重视,为汽车板块提供了一个疯狂炒作的氛围。而普通投资者,在面对汽车板块狂涨的时候,一定要保持一定的理性,同时保持一点点耐心。在下跌的时候,也不必过分紧张。我认为,整个汽车产业是非常有前景的,并且我之前也在微博中说,下半年是一个非常好的投资板块。但难免会有短期的炒作,不小心就会被割韭菜。所以要小心,别被上涨过程中的锯齿所伤。作者:洪榕,上海浦东工商联副主席、洪攻略投资研究院院长、洪大教育创始人首席投资教育官,上海交大高级金融学院导师

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粤开策略解盘 | 沪指若维持强势,股票各代看哪些关键因素-1126来源:股票各代粤开崇利论市市场回顾:权重护盘今日三大指数早盘平开,随后持续震荡,午盘指数小幅回升,沪指在金融权重板块带领下翻红,午后各指数延续震荡走势,截止收盘,沪指报3369.73点,涨0.22%;创指报2609.39点,跌0.23%。两市成交7333亿元,较昨日缩量。北向资金恢复净买入60.29亿元,其中沪股通净买入31.59亿元,深股通净买入28.7亿元。盘面上,公用事业、银行、休闲服务领涨,军工板块午后崛起,汽车、家电、钢铁板块回调。大势研判:沪指若维持强势,看哪些关键因素周四金融股起到了重要的护盘作用,短期周期股有所分歧,沪指上方又面临重要阻力,在这一阶段金融股能否持续发力,以及消费股、成长股能否与周期股形成互补,将成为沪指维持强势的关键因素。尤其是行情的风向标券商板块,在经历了7月份以来的横盘震荡之后,券商股若能在此阶段再度启动,将对市场情绪起到积极影响。另外周四盘中值得关注的一个要点是尽管汽车、家电板块回调幅度较大,但依旧是昨日北上资金重点流入的板块之一。一方面,近日国家发改委下发《关于开展新能源汽车整车生产及项目情况调查的通知》,新能源汽车行业的政策风向正逐步从重量向重质方向改变,近期火热的新能源板块有所“降温”。另一方面,7月至今汽车指数涨幅已超83%,汽车零部件涨幅超36%,短期带动了相关板块的回调,但从中长期逻辑来看,购车需求提升叠加疫情的低基数效应,有望使得高景气度持续至明年,汽车板块仍具备中长期配置价值,可关注顺周期大环境下的整车龙头,以及估值相对较低的出口型零部件龙头的投资机会。配置方面,创业板逻辑沿“十四五”规划主线,关注调整后具备性价比的龙头资产,如景气度较高、受政策催化的军工、新能源汽车、半导体板块龙头;顺周期关注安全边际较高的低估值板块,如家电、家具、保险等。事件跟踪:投价报告质量如何11月25日,创业板发行规范委提出了新股定价市场化倡议,其中提到保荐承销机构需要提高投价报告质量。目前投价报告的质量整体比较合理。投价报告通过对发行标的的全面分析,为网下投资者提供对发行标的的盈利预测与估值等分析内容,为网下投资者报价提供参考,体现了券商的一项核心能力——定价能力。根据Wind统计包含预测定价上下限的投价报告数目,今年以来的45份科创板IPO报告中,有11家的最终发行价位于报价区间之内;8月24日至今的21份创业板注册制IPO投价报告中,有14家的最终发行价位于报价区间之内。而市场中也的确存在部分新股的投价报告价格高于发行定价的情况。究其原因,主要源于发行人和保荐人,以及买卖双方之间的利益博弈。一方面,发行人和保荐项目组希望募集更多资金,希望尽可能拉高估值;另一方面,保荐机构多作为投资者参与跟投,估值也要适度让利于投资者,估值结论通常取决于两方话语权的权衡。实际报价中,由于有些机构报价较低,为对冲“打折风险”,卖方投价报告就要提高价格区间下限;而卖方投价报告的估值越高,买方机构杀价就会越多。具体来说,投价报告的独立性、客观性,以及券商行业的质量控制有待进一步改善:(1)报告的独立性、客观性,以及质量控制有待加强。因内外的利益冲突,部分卖方研究员有“重服务轻研究”心理,撰写的报告距离客观、真实仍有差距。而信息披露对于注册制至关重要,一份客观、详实、全面的投资价值研究报告对投资者了解定价非常关键。投价报告应当遵守独立、审慎、客观的原则,资料来源应具有权威性,且无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。(2)撰写报价报告的薪酬不能与业务收入挂钩。证券公司中,研究所负责研判企业价值,投行帮助企业融资,研究所的对内服务应在各业务的独立性不受干预的前提下进行,而投行业务的绩效考核或也可以考虑研究的贡献。风险提示:股市有风险,投资需谨慎卖饲料添加剂的想上科创板,红色和绿失败了!红色和绿来源:IPO日报原创 邹煦晨时隔86天,科创板又现被否企业!这家公司名为长沙兴嘉生物工程股份有限公司(下称“兴嘉生物”),是一家主营饲料添加剂的企业。那么,这家企业因何被否?科创板上市委质疑了哪些问题?01科创属性被怀疑值得一提的是,虽然兴嘉生物在上会稿中表示,公司自 2002 年成立以来,持续专注、聚焦于新型、安全、高效的矿物微量元素研发、生产、推广与销售,不断推动行业的技术升级和产品变革,为客户提供高品质的矿物微量元素平衡营养方案,促进矿物微量元素行业的健康良性发展。但事实上,兴嘉生物的主要产品作为饲料添加剂,添加到饲料或预混料中为动物提供矿物微量元素营养。业务摘要,数据来源:上会稿对此,科创板上市委要求,兴嘉生物结合在审核期间,修改关于自身行业属性、专利数量等表述的情况,说明公司是否已经按照注册制的要求,对自身科创板定位进行合理的评价。上交所上市委会议摘要,数据来源:上交所02经销商疑云除科创属性外,科创板上市委要求,兴嘉生物说明经销商的终端销售及期末存货情况、经销商是否根据其终端客户的需求向公司采购、国外经销商期末库存情况、经销商期末库存水平是否合理。这主要是怀疑兴嘉生物通过经销商的帮助,使其利润虚高。这种上市前虚高的企业,往往上市后容易变脸。科创板上市委还要求,兴嘉生物说明新冠疫情的影响,以及是否通过放宽信用政策促进销售、利用经销商囤货提前确认收入的情形。这种情况下,虽然经销商可能和公司不是“一伙的”,但也可能间接使企业利润虚高。上交所上市委会议摘要,数据来源:上交所03研发费用计量遭质疑科创板上市委还质疑,兴嘉生物如何区分新产品研发支出的量产产品的成本,以及新产品研发及饲喂效果验证的流程。需要指出的是,虽然兴嘉生物拥有超过50项的发明专利。但上交所上市委仍质疑这些专利与主营业务的相关性。同时,上市委要求,兴嘉生物说明公司管理团队参与研发的情况,以及在审核期间将部分研发费用改为管理费用的情况,公司对研发投入的会计核算是否准确。上交所上市委会议摘要,数据来源:上交所原标题:色柱看好中国!色柱高盛预测港股、A股明年回报16%,建议高配这五大行业高盛中国首席股票策略师刘劲津预计,港股和A股的回报预测均在16%左右,其中A股回报预测更高,主要基于人民币会升值的预判。主要推荐五个行业的股票:耐用消费品(包括体育用品)、媒体(腾讯等互联网公司)、医药、交通运输、零售。原标题:看好中国,尤其是人民币升值潜力!高盛预测A股明年回报16%,建议高配这五大行业时值岁末,各大研究机构都陆续披露对明年的宏观经济展望和股票策略配置建议。11月25日,高盛就2021年的宏观经济展望和股票策略配置召开媒体沟通会,高盛首席中国经济学家闪辉预判,2021年中国实际GDP增速将达到7.5%,这个数据较其他研究机构的预判稍低。值得注意的是,高盛十分看好人民币升值,预计12个月以后人民币对美元汇率的预测是6.3。基于中国企业的盈利增长空间、股票估值情况以及人民币升值预判等多重因素,高盛中国首席股票策略师刘劲津认为,2021年港股和A股的回报预测均在16%左右,建议高配耐用消费品、媒体、医药、交通运输、零售等。刘劲津还提到,未来几年内,围绕十四五规划重点布局的行业均是股市内重要的投资主题,数字化趋势、自主化、内需等三个主题可予以特别关注。高盛预计20201年中国GDP增速为7.5%整体来看,和大多数大型研究机构一致,高盛对全球经济市场展望的整体基调偏乐观。主要基于美国大选不确定性基本结束,疫情在今年四季度明年一季度虽有反复,但疫苗的信息较为鼓舞人心。政策角度来看,高盛预期美国接下来首次加息预期在2025年开始等。高盛首席中国经济学家闪辉表示,预计2021年中国实际GDP增速将达到7.5%,为2013年以来的最高增速。其中内需增幅为7.2%(消费增速10.4%,投资增速3.0%),出口增速为3.2%。但这个预期较其他研究机构偏低,比如日前中信证券在年度宏观经济展望中,预期明年中国GDP增速达到8.9%.闪辉认为,从消费角度来说,中国现在消费的各个不同领域差异性较大,一些文化餐饮行业还未完全恢复正常,预期家庭消费明年会有较大反弹,今年家庭消费下降4%,明年预期增加13%。因为现在家庭储蓄率非常高,同时劳动力市场存有回复预期,这两者对消费来说是较大的动能。就投资角度来看,今年经济数据的增长绝大多数是靠投资在支撑,明年随着政策支持的逐渐退出,投资总量会慢慢减速,不过高盛对制造业投资比较乐观:一是因为现在制造业投资仍是薄弱环节,二是现在一些领先指标都显示出制造业投资的意愿在增强。就出口来看,整体表现比市场预期更为乐观,虽然明年可能和疫情相关的出口会有所下降,但预期未来几年国外房地产市场的兴盛能带动中国家具家电出口出现较大增长,对中国整体出口情况保持乐观。再来看政策展望,闪辉表示,今年中国财政政策的支持力度较大,广义赤字增量达到GDP的5.5%,明年财政支持会有所减少,广义赤字占GDP比例预期下降 3.4个百分点;货币政策来看,中国从5月底开始银行间利率就逐渐上行,当前已经回到了疫情前的水平;信贷政策来看,今年来,中国的杠杆水平增加了25至30个点,对明年宏观杠杆的预期可能会像2017年至2019年的水平,即增长5%,而不是像今年这样的增速;房地产政策来看,预计明年会看到房地产政策边际有所收紧,最终目标是以稳定为主导。特别值得一提的是,高盛对人民币升值持积极态度,对12个月以后人民币对美元汇率的预测是6.3,还有一定的增值空间。股票策略:建议高配A股、港股等高盛中国首席股票策略师刘劲津表示,总体来看,高盛对全球股票作为大类资产配置的选择非常看好,预计明年标普500会上涨至4300点,欧洲股市全年也会有约18%的回报,为2017年以来股票绝对回报最高的一年。此外,明年不同市场、不同板块表现的差异化也会有所降低。刘劲津认为,未来两年企业的盈利增长是明年股票市场高回报的主要推动力。伴随着明年全球经济的显著反弹,企业盈利增长会有较好提升,可能是2009年金融海啸之后企业盈利增长最快的一年。今年中国上市企业盈利增长约为-2%,明年预计增长20%,后年进一步增长15%。除了盈利增长以外,股票估值也是判断回报率的重要因素,目前标普500的动态市盈率大约为22倍左右,沪深300的市盈率大约为15倍,估值并不便宜,但考虑到全球央行都在推行宽松的货币政策,股票相对于其他大类资产仍有较强的吸引力,建议高配。就亚洲市场来看,对中国A股、港股,以及韩国、印度股票维持高配。其中港股和A股的回报预测均在16%左右,其中A股回报预测更高,主要基于人民币会升值的预判。明年对北上资金比较看好,大约会有350多亿美元的净流入,很重要的原因还是基于人民币升值的判断。明年沪深300可能会达到5600点,相对于现在水平有14%左右的回报。从行业配置的角度来看,刘劲津主要推荐五个行业的股票,分别是耐用消费品(包括体育用品)、媒体(腾讯等互联网公司)、医药、交通运输、零售,这些行业配置建议反映了两条主线,首先是对结构性增长机会的看好,比如互联网行业;同时也对周期板块逐步看好,最近对交通运输、耐用消费品板块进行评级上调即是佐证。此外,未来几年内,股票市场内都有一个非常重要的投资主题,即围绕十四五规划重点布局的行业。从股票投资的角度可以细分到三个主题,分别是:数字化趋势,自主化(减少对外需的依赖,比如半导体、新能源),内需(投资和消费)。高盛中国股票策略团队推荐的50只个股,其中A股股票为贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、华域汽车(600741)、恒力液压(601100)、国电南瑞(600406)、分众传媒(002027)、芒果超媒(300413)、601888(中国中免)、顺丰控股(002352)、格力电器(000651)、京东方A(000725)、宏发股份(600885)、隆基股份(601012)、闻泰科技(600745)、牧原股份(002714)、伊利股份(600887)、中公教育(002607)、深信服(300454)、韦尔股份(603501)、三安光电(600703)、南方航空(600029)、中际旭创(300308)、立讯精密(002475)。其中推荐的港股和中概股包括:腾讯、阿里巴巴、美团、京东、百度、网易、小米、拼多多、药明生物、好未来、百胜中国、申洲国际、蒙牛乳业、平安好医生、信达生物、安踏、中通快递、威高股份、华住、万国数据、中芯国际、信义光能、华润啤酒、中升控股、滔搏、中国飞鹤。编辑/IrisW

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原标题:股票各代今日视点:股票各代构建创业板良好发行生态 监管与自律要形成合力阎岳11月25日,深交所理事会创业板股票发行规范委员会印发了《关于共同维护发行秩序提高新股定价市场化水平的倡议》(下文简称《倡议》),目的就是要维护新股发行秩序、从源头提高上市公司质量。笔者认为,资本市场的发展离不开监管层的监管,也要重视市场参与主体自律能力的提升,这是硬币的两面,缺一不可。在创业板新股发行问题上也如是。首先从监管层面来看,就是要引导、监督市场参与主体提高职业质量和专业能力,在新股发行环节中要专业诚信合规,独立客观报价。10月9日发布实施的《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》,是今后一段时期推动上市公司高质量发展的纲领性文件。这份文件明确提出,加强对拟上市企业的培育和辅导,提升拟上市企业规范化水平。这就是对新股发行环节中卖方机构提出的要求。从深交所11月25日发布的新闻公报来看,该《倡议》是在“通报近期创业板股票发行情况,明确行业自律监管要求,经合议一致同意”后发出的。《倡议》成文时间是11月24日。由此可见,这个《倡议》的发出是有的放矢之举,对卖方机构和买方机构的职责行为提出了具体要求。比如对卖方机构提出了“鼓励增加分析师路演环节、适当延长路演时间”的建议,要求买方机构“不打听其他机构报价信息”。深交所理事会发行规范委为保障创业板市场健康稳定发展,首先从“建自律制度”着手,提出了让卖方机构和买方机构增强自律水平的具体措施,力求做到防微杜渐,为新股发行承销工作的有序推进创造了条件。其次从自律层面来看,深交所理事会发行规范委提出的卖方机构4条和买方机构4条措施,基本属于执业机构的职业底线,落实好并不难。今年3月份,新证券法正式实施,其中就加大了对中介机构“看门人”的监管。但对中介机构来说,仅有监管是不够的,更重要的是提升它们的自律水平。在这当中,自律机构的作用就尤为重要了。深交所理事会发行规范委《倡议》的发出,就是要求全体委员更好发挥发行规范委作用,持续提升执业质量和专业水平,共同维护市场秩序,促进形成新股发行的良好市场生态。第三,在新股定价问题上,监管层应把握好大方向、总原则,自律机构的自律措施要切实到位,卖方机构和买方机构奉行“对事以诚信”的原则,各方在各司其职各负其责的基础上形成合力,才能真正提升新股的市场化定价水平,构建良好的发行秩序和投融资生态。笔者认为,提高上市公司质量是夯实资本市场基础的重中之重,是一项宏大的系统工程,需要监管者与市场参与各方勠力同心才能实现既定目标。在这项工程中,构建良好的新股发行秩序是最重要的基础工作之一。做好了这项工作,新股就更能给市场带来一缕缕清新之风。原标题:红色和绿外资机构看好中国消费 高盛建议高配A股来源:红色和绿上海证券报国际投行高盛日前在对2021年中国宏观经济和资本市场展望时预计,明年中国拉动经济增长的重要引擎将是消费。高盛中国首席经济学家闪辉表示,从消费、投资和出口三大领域来看,消费领域的复苏将成为明年经济增长的重要推动力。受到新冠肺炎疫情影响,目前中国消费在不同领域呈现出较大差异性,其中文化、餐饮等消费还没有完全恢复。闪辉预计,明年家庭消费将会有一个很大的反弹,预计将同比增加13%。闪辉认为,今年疫情限制了很多居民消费,导致储蓄率增长。随着储蓄率下降,消费会有所增加。与此同时,劳动力市场也在逐渐恢复,居民收入会有所增加,这对家庭消费是一个巨大的推动。值得注意的是,此前另一外资投行摩根士丹利在对中国2021年经济展望时同样表示,中国经济在2021年有望保持较为强劲的增长,人民币有望持续走强,其中个人消费将成为中国经济的主要增长点。货币政策方面,高盛认为,2021年中国利率水平将保持稳定,信贷水平会适度增长。对于中国股票市场,高盛仍建议高配。“全球角度而言,我们建议高配股票,对于中国股票还是看好。”高盛首席中国股票策略师刘劲津表示。在亚洲市场,高盛对于A股和港股维持高配,并预测MSCI中国指数的EPS(每股收益)将有16%的增长,其中A股因为人民币升值因素,回报率将会比港股更高。从全球市场来看,高盛认为,尽管目前股票的绝对估值比较高,但全球大多数经济体仍保持在一个较低的利率水平,因此大类资产股票仍然具有吸引力。此外,明年全球经济复苏也将提振股票市场。高盛预计,明年股票市场将全面反弹。其中,欧洲和日本股市的EPS(每股收益)将提高50%,最低也会有20%的增长,这将是2008年金融危机以后,全球股票资产盈利增长最快的一年。

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原标题:色柱名人翻车监管加码直播行业要“变天”?行业观察此次监管新政再次要求平台必须承担起主体责任,色柱完成内部规范化管理,对主播的各类行为加强日常监管,不能只负责收取各类分账和服务费,而不承担应有的责任。11月23日晚间,国家广播电视总局发布了关于加强网络秀场直播和电商直播管理的通知,通知要求网络秀场直播平台要对网络主播和“打赏”用户实行实名制管理。未实名制注册的用户不能打赏,未成年用户不能打赏。通知对网络电商直播平台也做出了规定,要对开设直播带货的商家和个人进行相关资质审查和实名认证,完整保存审查和认证记录,不得为无资质、无实名、冒名登记的商家或个人开通直播带货服务。平台须对相关信息的真实性定期进行复核,发现问题及时纠正。要对头部直播间、头部主播及账号、高流量或高成交的直播带货活动进行重点管理,加强合规性检查。随着电商直播的火热,商家参与度大增,各类社会人士也纷纷加入主播行列。然而,其中或有不少参与者是抱着“赚快钱”的心态,导致直播问题不断。无论是部分名人直播翻车,还是频繁曝光的直播商品质量及服务问题,都会给消费者权益带来严重损害。而秀场直播的“老问题”一直存在,部分主播为了打赏排名,采取各种方式诱导观众掏钱,而屡屡曝光的未成年人巨额资金打赏主播案例,更凸显出主播不自律与平台不作为的双重危害。就此,广电总局的新政不仅代表了监管方对平台管理的更细化标准和要求,也符合消费者保障自身权益的需要。围绕监管新政,公众的关注点也聚焦于头部网红主播李佳琦、薇娅、辛有志(辛巴)以及汪涵、李雪琴等人。对于头部主播而言,由于他们往往拥有众多的粉丝,每场直播所带来的销量非常可观。巨大的带货量背后,哪怕只有百分之一的商品出问题,给消费者所带来的损害都是巨大的。当然,头部主播相比于腰部、尾部主播,往往有加强的商品筛选主导权,同时建立了公司,有专人负责选品、检验等,而数量庞大的腰部、尾部主播,缺乏以上条件和能力,更容易迫于业绩考核等压力,售卖质量不达标商品的发生概率可能会更高。因此,广电总局的监管新政是对直播全行业的无差别化规范,无论你是哪个段位的主播,一旦触犯以上问题,都要接受处罚。就此而言,面对监管新政的到来,薇娅、辛有志等头部主播以及腰部、尾部主播的好日子是否一去不复返?其实,从监管逻辑来看,是要规范行业发展,对于遵守规则的玩家,应该说是利好。但监管重申维护市场规则与消费者权益,这一价值内涵在包括《电子商务法》等已经实施的法律法规中早已有之,只不过此次新政再次要求平台必须承担起主体责任,完成内部规范化管理,对主播的各类行为加强日常监管,不能只负责收取各类分账和服务费,而不承担应有的责任。薇娅、辛有志等头部主播也好,其他不知名主播也好,只要严格遵守新政规定,对选品程序严把关,出现质量瑕疵等问题后第一时间加以解决,给消费者应有补偿,同时检讨及完善相关流程,就能将“带货”继续进行下去。不过,监管新政的效力能得以多大落实,考验着包括广电总局在内各个监管部门的日常管理,比如平台自我备案或是第三方备案,实名制登记后的核验校对难点、惩戒违法违规行为、不作为行为的执法资源配套,各部门如何进一步协同执法提高效率,等等。这也需要各部门加强协调合作,推动对直播行业的监管合力。□毕舸(财经评论人)

原标题:股票各代调研马不停蹄 海外大佬盯上A股“新生代”□本报记者吴娟娟数据显示,股票各代2020年以来外资机构对A股公司的调研力度大幅提升。值得注意的是,外资机构一改之前对价值股情有独钟的态度,对成长股的关注度迅速升温。10月底以来,已有海外知名机构频频调研A股的成长型上市公司,在中国投资业务“多面开花”的瑞银称,将增加中小市值A股公司的研究投入。外资调研规模越来越大10月30日,华南建筑五金企业坚朗五金组织了一场24家机构投资者参与的调研电话会。坚朗五金披露的信息显示,当天参会的包含名为“72点(Point72)资产管理”的相关人士。这一名字背后实则是华尔街大佬——史蒂夫·科恩的家族投资基金。史蒂夫·科恩是知名美剧《亿万》主角的原型,堪称华尔街响当当的人物。尽管市场难觅72点资产管理的A股投资动向,不过据了解,其已在中国香港设立了办公室。坚朗五金作为近两年涨幅巨大的股票,已进入了该机构的视野。Wind数据还显示,进入11月后,72点资产管理又进入汇川技术和美年健康的调研名单中。对于坚朗五金董秘殷建忠来说,72点资产管理只是其近期接待的众多外资机构中的一家。他认为,变化发生在2020年5月。明晟MSCI在5月13日公布了指数评审结果,坚朗五金被新纳入MSCI中国A股在岸指数。尽管直接跟踪该指数的海外资金不多,但明晟MSCI的这一举措还是被部分外资机构捕捉到。殷建忠发现,5月之后,关注公司的外资调研规模越来越大,参与的机构越来越多。根据Choice数据,11月4日坚朗五金又接待了11家机构调研,其中包括高盛集团、部分亚洲和欧洲的知名对冲基金等。他介绍,前来调研的外资机构中,有的机构一开始对坚朗五金公司本身和所处行业的理解还有一定的偏差,“毕竟各个国家的行业分类不尽相同。”不过,能明显地感觉到参与调研的外资机构不断发生变化。例如,有的机构连续参加了几次调研,每一次对公司的理解都比上一次更深入。因为他们通常来之前都会做非常充分的功课。“在第一次来之前,有些机构已经对坚朗五金的客户,竞争者进行了背景调查。”这让殷建忠印象深刻。此外,他还发现,外资机构对公司的发展规划更感兴趣,关心的问题包括:公司的长远发展目标,海外有没有对标的企业等。殷建忠表示,公司不会把外资机构持股比例作为目标。做好公司的经营,实现稳健发展才是公司的主要任务。不过,向参与调研的机构完整、准确地披露信息也是公司的重要职责。关注公司财务质量如同殷建忠一样,2020年很多A股上市公司的董秘增加了一项新任务——应对外资机构的调研。Wind数据显示,2020年1月1日至11月26日,A股公司接受外资机构调研2253次,较去年同期的1600次增长逾40%。外资机构正在马不停蹄地扩大对A股上市公司的调研覆盖范围。富达国际相关人士透露,今年参与A股上市公司调研已经有数百场。与去年相比,调研力度正在加大。一方面,公司增加了A股的分析师人数;另一方面,单个分析师参与的调研场数也大幅提升。一家成长型的TMT行业上市公司的投资者关系部门人士介绍,外资机构一般很关注公司的财务质量,通常包括公司的资产负债情况、现金流等。有的机构会问很细节的问题,例如“公司财务数据的统计口径”等。据了解,今年该公司的北向资金持股比例翻了一倍,该上市公司董秘认为,有必要更加重视外资机构的调研,“因为长线资金对公司的发展有帮助。”增加对中小市值公司研究覆盖随着我国资产管理市场开放不断推进,外资机构投资A股市场越来越方便。进来了,要赚钱,必须要增强研究能力。近年来外资机构对A股的调研,已经逐步从白马价值股向成长型公司过渡,调研的地理位置也从“北上深”向二线城市,甚至三四五线城市过渡。作为覆盖中国A股市场股票数量最多的外资机构,瑞银证券研究部总监连沛堃介绍,公司今年以来参与调研的A股公司数量较去年同期增加了约15%左右,今年关注的板块包括消费、科技、医疗等。尤其值得注意的是,随着科创板运行日趋成熟,瑞银对科创板研究也越来越多。针对目前外资机构口味的变化,连沛堃表示,现在投资者不仅关注白马股,也对中小市值的公司有浓厚兴趣。所以对这类公司也增加了研究投入,以帮助投资者更好地做出投资决策。红色和绿

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